Stärkste Woche seit drei Monaten: Dollar profitiert von Uneinigkeit bei Japans Notenbank

Der US-Dollar legte am Freitag gegenüber dem japanischen Yen deutlich zu, nachdem zwei Entscheidungsträger der Bank of Japan (BOJ) gegen die Zinserhöhung der Zentralbank gestimmt hatten. Dies weckte Zweifel am Tempo künftiger Straffungen, obwohl sich Notenbankchef Kazuo Ueda falkenhaft gab. Der Dollar-Index stieg im Wochenverlauf um 1,1 %: die beste Wochenbilanz seit mehr als drei Monaten. Dabei markierte er kurzzeitig ein Sieben-Wochen-Hoch nahe 100,50, bevor er sich knapp über 100,20 einpendelte.fxstreet+1

Eine Zinserhöhung, die den Yen schwächte

Die BOJ hob ihren Leitzins am 18. September mit 7 zu 2 Stimmen um einen Viertelprozentpunkt auf 1,25 % an, den höchsten Stand seit 1995. Die Ratsmitglieder Toichiro Asada und Ayano Sato, die beide in diesem Jahr von Premierministerin Sanae Takaichi ernannt worden waren, stimmten gegen die Erhöhung. Spekulanten, die im Vorfeld des Treffens auf einen stärkeren Yen gesetzt hatten, lösten diese Positionen auf und schickten die Währung auf ein Zwei-Wochen-Tief gegenüber dem Dollar.reuters+1

„Sie erhöhen die Zinsen und die Währung verliert 100 Punkte: Ich denke, der Markt vergleicht die BOJ mit den G3- und G10-Zentralbanken, und die Zinsspanne ist das, worauf es ankommt“, sagte Bart Wakabayashi, Filialleiter bei State Street in Tokio.reuters

Ueda erklärte vor Journalisten, die „geldpolitische Phase“ der BOJ habe sich verändert: Statt die Inflation in Richtung des Ziels zu treiben, gehe es nun darum, ein Überschießen zu verhindern. Er wolle aufeinanderfolgende Zinsschritte oder Erhöhungen um 50 Basispunkte nicht ausschließen. Das Fehlen eines konkreten Zeitplans für den nächsten Schritt ließ die Händler jedoch kalt.reuters

Drei Zentralbanken, gleicher Abstand

Der Schritt der BOJ krönte eine Woche, in der drei große Zentralbanken ihre Zinsen um jeweils einen Viertelpunkt anhoben. Die Europäische Zentralbank hob ihren Einlagensatz am 10. September auf 2,50 % an, und die Federal Reserve erhöhte ihren Leitzins am 16. September auf 3,75 bis 4,00 %. Da sich alle drei im gleichen Maße bewegten, blieben die Zinsdifferenzen, der Haupttreiber für Währungsströme, unverändert.fxstreet

Mit 1,25 % liegt der japanische Leitzins nach wie vor bei etwa einem Drittel des unteren Endes der Fed-Spanne und der Hälfte des EZB-Satzes. Diese Lücke begünstigt nach Ansicht von Analysten weiterhin den Dollar. Steve Englander, Co-Leiter der Devisenforschung außerhalb Chinas bei Standard Chartered, sagte, die Erhöhung der Fed habe „eines der Haupthindernisse für den Kauf des Dollars beseitigt“, und prognostizierte, dass die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen in den nächsten 12 Monaten auf 5,5 % steigen werde.tradingview+1

Wie es weitergeht

Die Terminmärkte preisen eine weitere Zinserhöhung der Fed am 28. Oktober mit einer Wahrscheinlichkeit von über 50 % ein, wobei der Zinssatz bis Mitte 2027 ein Niveau von 4,50 bis 4,75 % erreichen soll. Von Reuters befragte Analysten erwarten, dass die BOJ die Zinsen bis Ende März auf 1,5 % und im zweiten Quartal 2027 auf 1,75 % anheben wird.fxstreet+1

In der kommenden Woche stehen zehn Fed-Reden auf dem Programm, beginnend mit dem Präsidenten der Chicago Fed, Goolsbee, am Montag. Die vorläufigen Einkaufsmanagerindizes am Mittwoch werden neue Aufschlüsse über das US-Wachstum liefern. Für den Dollar stellt sich die Frage, ob der Zinsvorsprung der Fed weiter wächst oder ob die BOJ die Lücke trotz der Gegenstimmen schneller schließt, als die Märkte derzeit erwarten.fxstreet