Russlands Zentralbank senkt Leitzins nur um 25 Basispunkte und enttäuscht Erwartungen

Die russische Zentralbank senkte am Freitag ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 14,25 % und vollzog damit eine geringere Reduzierung, als die meisten Analysten erwartet hatten. Die Entscheidung markiert die neunte Zinssenkung in Folge, seit die Bank von Russland im Juni 2025 begann, ihre Geldpolitik von einem Höchststand von 21 % zu lockern.wsj+3

Eine vorsichtige Wende

Die Bank von Russland erklärte, sie werde die „Zweckmäßigkeit“ weiterer Zinssenkungen bei ihrer nächsten Sitzung prüfen. Sie behielt ihr Signal zum Leitzins bei, gab jedoch einen vorsichtigeren Ausblick als bei früheren Entscheidungen. Die moderatere Senkung erfolgte vor dem Hintergrund erneuter inflationärer Druckfaktoren, darunter ukrainische Drohnenangriffe auf russische Ölinfrastruktur, die die Kraftstoffversorgung beeinträchtigt haben.nampa

Die Ukraine griff am 16. und 18. Juni die Moskauer Ölraffinerie an, die von Gazprom Neft betrieben wird und nur 15 Kilometer vom Kreml entfernt liegt, und legte den Betrieb der Anlage lahm. Der Angriff vom 18. Juni wurde als einer der intensivsten Drohnenangriffe auf Moskau seit Beginn der umfassenden Invasion beschrieben, bei dem mehr als 500 Flüge gestört wurden und 16 Menschen in der umliegenden Region verletzt wurden. Laut Reuters hat die Ukraine ihre Kampagne gegen die russische Energieinfrastruktur intensiviert und die Angriffe auf Raffinerien seit Anfang 2026 verdoppelt.reuters+3

Haushaltsdruck und Kriegsausgaben

Die Entscheidung spiegelte auch Bedenken hinsichtlich einer expansiveren Fiskalpolitik wider. Die russische Wirtschaft schrumpfte im ersten Quartal 2026 um 0,2 %, was Beamte auf hohe Zinsen, westliche Sanktionen und einen starken Rubel zurückführten. Präsident Wladimir Putin signalisierte vor dem Treffen, dass es Gründe für eine Zinssenkung gebe, lobte die Geldpolitik der Zentralbank und merkte an, dass die Inflation auf knapp über 5 % gefallen sei.reuters

Dennoch erschweren die laufenden kriegsbedingten Ausgaben den Lockerungspfad der Bank. Die vorherige Entscheidung im April hatte einen durchschnittlichen Leitzins von 14,0–14,5 % für das Gesamtjahr 2026 prognostiziert – ein Bereich, der angesichts des geringeren als erwarteten Schrittes im Juni nun enger erscheint.cbr+1

Wie geht es weiter?

Die Entscheidung wurde in Abwesenheit der Zentralbankchefin Elvira Nabiullina getroffen, die seit Ende Mai krankgeschrieben ist. Es wird erwartet, dass sie nach dem Treffen ihre reguläre Pressekonferenz abhält. Die nächste Zinsentscheidung der Bank ist noch nicht terminiert, aber Analysten könnten nun ihre Erwartungen für das Tempo weiterer Lockerungen angesichts der restriktiven Überraschung vom Freitag revidieren.reuters