Hedgefonds-Kredite verdreifacht: Banken profitieren massiv

Die Kreditaufnahme von Hedgefonds bei Banken hat sich seit 2020 verdreifacht. Die Kreditvergabe an die größten Handelsfirmen hat sich zu einem der am schnellsten wachsenden Geschäftsfelder an der Wall Street entwickelt, wie die Financial Times am Donnerstag, den 8. Oktober, berichtete. Die Einnahmen aus dem Prime Brokerage für Aktien und festverzinsliche Wertpapiere, zwei der wichtigsten Wege, über die Banken Hedgefonds finanzieren, werden laut einer Analyse des Branchendatenanbieters Coalition Greenwich in diesem Jahr voraussichtlich 47,9 Milliarden US-Dollar erreichen.ft

Firmen wie Citadel, Millennium Management und Point72 verlassen sich zunehmend auf Banken, um ihre Handelsstrategien zu finanzieren. Führungskräfte von Hedgefonds geben an, dass Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.56% und Morgan Stanley ↗ 0.68% die größten Akteure in diesem Geschäft sind, gefolgt von JPMorgan Chase ↗ 0.21%.hedgeweek

Ein Motor für wiederkehrende Einnahmen

Nach 2008 eingeführte Regeln schränkten den spekulativen Eigenhandel der Banken ein. Ein Großteil dieses Risikos verlagerte sich auf Hedgefonds und spezialisierte Firmen. Die Banken behielten eine zentrale Rolle, indem sie die notwendige Finanzierung und Wertpapierleihe bereitstellten. Bankmanager sagen, dass die Betreuung eines großen Hedgefonds oder einer Eigenhandelsfirma nach Abzug der Handelskosten bis zu 200 Millionen US-Dollar pro Jahr einbringen kann. Coalition Greenwich erwartet, dass Prime Services in diesem Jahr etwa 38 Prozent der Aktieneinnahmen der Banken ausmachen werden, gegenüber 10 Prozent im Jahr 2005.hedgeweek

Die Gewinne spiegeln sich in den jüngsten Ergebnissen wider. Die Einnahmen aus Prime Services bei den 12 größten Banken weltweit stiegen im ersten Halbjahr 2026 um 51 Prozent, berichtete Financial News im August. Im zweiten Quartal meldete Goldman Rekordeinnahmen im Prime Brokerage. Daten der Federal Reserve zeigen, dass die besicherten Kredite inländischer Hedgefonds über Prime Broker im ersten Quartal 2026 bei etwa 843 Milliarden US-Dollar lagen.fnlondon+2

Der Wettbewerb verschärft sich, da Citigroup ↗ 0.20% und Bank of America ↗ 0.39% expandieren und europäische Kreditgeber wie BNP Paribas, Barclays ↘ 0.44% und ABN Amro auf einen größeren Marktanteil drängen. Die größten Kunden haben diesen Wettbewerb genutzt, um bessere Konditionen auszuhandeln. Finanzierungszusagen, die früher etwa zwei Wochen liefen, erstrecken sich bei den gefragtesten Fonds heute auf bis zu sechs Monate.hedgeweek

Regulierungsbehörden beobachten die Hebelwirkung

Das Geschäft konzentriert sich auf wenige Kunden. Goldman Sachs stellte fest, dass die größten Multi-Manager-Fonds im vergangenen Jahr für mehr als ein Drittel der Handelsaktivitäten der Branche verantwortlich waren, obwohl sie weniger als ein Zehntel des Gesamtvermögens verwalten. Im Juli erklärte die Bank of England, dass die Prime-Brokerage-Salden im Vergleich zum Vorjahr um etwa 40 Prozent gestiegen seien. Daten der Federal Reserve zeigen, dass die 50 größten Hedgefonds etwa 3 US-Dollar für jeden verwalteten US-Dollar an Vermögenswerten leihen, die 15 größten sogar etwa 11 US-Dollar. Diese Zahlen beinhalten nicht die in Derivaten enthaltene Hebelwirkung.hedgeweek

Längere Finanzierungszusagen können es für eine Bank schwieriger machen, bei Marktturbulenzen mehr Sicherheiten zu verlangen. Zudem können Banken die volle Hebelwirkung eines Kunden nicht überblicken, wenn dieser seine Geschäfte auf mehrere Prime Broker verteilt. Dies war das Problem hinter dem Zusammenbruch von Archegos Capital Management im Jahr 2021, der die Credit Suisse 5,5 Milliarden US-Dollar kostete. Kürzlich hatten Banken dem KI-fokussierten Hedgefonds Situational Awareness Milliarden von Dollar geliehen, bevor dieser in Schwierigkeiten geriet. Citadel sprang ein und kaufte dessen Portfolio an börsennotierten Aktien, was einen ungeordneten Ausverkauf verhinderte.hedgeweek

Prime Broker betonen, dass ihre Risikokontrollen stärker seien als zuvor. Regulierungsbehörden warnen jedoch weiterhin, dass der Wettbewerb um die profitabelsten Kunden die Banken dazu verleiten könnte, ihre Standards zu lockern.hedgeweek