Půjčky hedgeových fondů se od roku 2020 ztrojnásobily a plní kapsy bankám

Půjčky hedgeových fondů od bank se od roku 2020 ztrojnásobily. Půjčování největším obchodním firmám se stalo jedním z nejrychleji rostoucích odvětví na Wall Street, uvádí zpráva Financial Times zveřejněná ve čtvrtek 8. října. Příjmy z prime brokerage v oblasti akcií a dluhopisů, což jsou dva hlavní způsoby, jakými banky půjčují hedgeovým fondům, mají letos podle analýzy společnosti Coalition Greenwich dosáhnout 47,9 miliardy dolarů.ft

Firmy jako Citadel, Millennium Management a Point72 se při financování svých obchodních strategií stále více spoléhají na bankovní věřitele. Manažeři hedgeových fondů uvádějí, že Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.44% a Morgan Stanley ↗ 1.38% jsou v tomto oboru největšími hráči, následováni JPMorgan Chase ↗ 0.47%.hedgeweek

Stroj na opakující se příjmy

Pravidla zavedená po roce 2008 omezila vlastní spekulativní obchodování bank. Velká část tohoto rizika se přesunula k hedgeovým fondům a specializovaným firmám. Banky si udržely klíčovou roli tím, že těmto firmám poskytují financování a půjčování cenných papírů. Bankovní manažeři tvrdí, že obsluha jednoho velkého hedgeového fondu nebo proprietární obchodní firmy může po odečtení nákladů na obchodování přinést až 200 milionů dolarů ročně. Coalition Greenwich očekává, že prime services budou letos tvořit zhruba 38 % příjmů bank z akcií, což je nárůst z 10 % v roce 2005.hedgeweek

Tyto zisky se projevily v nedávných výsledcích. Příjmy z prime services u 12 největších bank světa vzrostly v první polovině roku 2026 o 51 %, uvedl v srpnu Financial News. Ve druhém čtvrtletí vykázala Goldman rekordní příjmy z prime brokerage. Data Federálního rezervního systému ukazují, že zajištěné půjčky domácích hedgeových fondů prostřednictvím prime brokerů činily v prvním čtvrtletí roku 2026 přibližně 843 miliard dolarů.fnlondon+2

Konkurence se přiostřuje, protože Citigroup ↗ 1.22% a Bank of America ↗ 1.32% expandují a evropští věřitelé jako BNP Paribas, Barclays ↗ 0.00% a ABN Amro usilují o větší podíl na trhu. Největší klienti využili této konkurence k získání lepších podmínek. Závazky financování, které dříve trvaly zhruba dva týdny, nyní u nejžádanějších fondů dosahují až šesti měsíců.hedgeweek

Regulátoři sledují pákový efekt

Byznys je soustředěn mezi několik málo klientů. Goldman Sachs zjistila, že největší multi-manažerské fondy se loni podílely na více než třetině obchodní aktivity v odvětví, přestože spravují méně než desetinu celkových aktiv. V červenci Bank of England uvedla, že zůstatky prime brokerage vzrostly oproti předchozímu roku o zhruba 40 %. Data Federálního rezervního systému ukazují, že 50 největších hedgeových fondů si půjčuje zhruba 3 dolary na každý 1 dolar spravovaných aktiv a 15 největších si půjčuje zhruba 11 dolarů. Tato čísla nezahrnují pákový efekt zabudovaný v derivátech.hedgeweek

Delší závazky financování mohou bance ztížit možnost požadovat více kolaterálu, když se trhy obrátí. Banky také nemohou vidět celkovou páku klienta, když rozprostře své podnikání mezi několik prime brokerů. To byl problém, který stál za kolapsem Archegos Capital Management v roce 2021, což stálo Credit Suisse 5,5 miliardy dolarů. Nedávno banky půjčily miliardy dolarů hedgeovému fondu Situational Awareness zaměřenému na AI, než se dostal do potíží. Citadel zasáhla a odkoupila jeho portfolio veřejně obchodovaných akcií, což pomohlo předejít chaotickému výprodeji.hedgeweek

Prime brokeři tvrdí, že jejich kontrola rizik je silnější než dříve. Regulátoři přesto varují, že honba za nejziskovějšími klienty by mohla banky přimět k uvolnění standardů.hedgeweek