ჰეჯ-ფონდების სესხები გასამმაგდა: ბანკები დიდ მოგებას ნახულობენ

2020 წლის შემდეგ ჰეჯ-ფონდების მიერ ბანკებიდან აღებული სესხები გასამმაგდა. უმსხვილესი სავაჭრო ფირმების დაკრედიტება უოლ-სტრიტზე ერთ-ერთ ყველაზე სწრაფად მზარდ ბიზნესად იქცა, ნათქვამია Financial Times-ის მიერ ხუთშაბათს, 8 ოქტომბერს გამოქვეყნებულ ანგარიშში. აქციებისა და ფიქსირებული შემოსავლის მქონე ფასიანი ქაღალდების Prime Brokerage-დან მიღებული შემოსავალი, რაც ბანკების მიერ ჰეჯ-ფონდების დაკრედიტების ერთ-ერთი მთავარი გზაა, ინდუსტრიული მონაცემების ფირმა Coalition Greenwich-ის ანალიზის მიხედვით, წელს 47,9 მილიარდ დოლარს მიაღწევს.ft

ისეთი ფირმები, როგორიცაა Citadel, Millennium Management და Point72, თავიანთი სავაჭრო სტრატეგიების დასაფინანსებლად სულ უფრო მეტად ეყრდნობიან ბანკებს. ჰეჯ-ფონდების ხელმძღვანელები აცხადებენ, რომ Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.44% და Morgan Stanley ↗ 1.38% ამ ბიზნესის უმსხვილესი მოთამაშეები არიან, მათ მოსდევს JPMorgan Chase ↗ 0.47%.hedgeweek

შემოსავლის მუდმივი წყარო

2008 წლის შემდეგ შემოღებულმა წესებმა ბანკების საკუთარი სპეკულაციური ვაჭრობა შეზღუდა. ამ რისკების დიდი ნაწილი ჰეჯ-ფონდებსა და სპეციალიზებულ ფირმებზე გადავიდა. ბანკებმა შეინარჩუნეს ცენტრალური როლი, რადგან ისინი უზრუნველყოფენ დაფინანსებასა და ფასიანი ქაღალდების სესხებას, რაც ამ ფირმებს სჭირდებათ. საბანკო სექტორის ხელმძღვანელები ამბობენ, რომ ერთი მსხვილი ჰეჯ-ფონდის ან სავაჭრო ფირმის მომსახურებამ, სავაჭრო ხარჯების გამოკლების შემდეგ, შესაძლოა წელიწადში 200 მილიონ დოლარამდე მოგება მოიტანოს. Coalition Greenwich ვარაუდობს, რომ Prime Services წელს ბანკების სააქციო შემოსავლების დაახლოებით 38%-ს შეადგენს, რაც 2005 წლის 10%-იან მაჩვენებელთან შედარებით მნიშვნელოვანი ზრდაა.hedgeweek

მოგება აისახა ბოლო შედეგებშიც. Financial News-ის აგვისტოს ანგარიშის თანახმად, მსოფლიოს 12 უმსხვილეს ბანკში Prime Services-ის შემოსავალი 2026 წლის პირველ ნახევარში 51%-ით გაიზარდა. მეორე კვარტალში Goldman-მა Prime Brokerage-დან რეკორდული შემოსავალი დააფიქსირა. ფედერალური სარეზერვო სისტემის მონაცემებით, 2026 წლის პირველ კვარტალში შიდა ჰეჯ-ფონდების უზრუნველყოფილი სესხები Prime Broker-ების მეშვეობით დაახლოებით 843 მილიარდ დოლარს შეადგენდა.fnlondon+2

კონკურენცია მძაფრდება, რადგან Citigroup ↗ 1.22% და Bank of America ↗ 1.32% ფართოვდებიან, ხოლო ევროპული ბანკები, როგორიცაა BNP Paribas, Barclays ↗ 0.00% და ABN Amro, ბაზრის უფრო დიდი წილის მოპოვებას ცდილობენ. უმსხვილესმა კლიენტებმა ეს კონკურენცია უკეთესი პირობების მისაღებად გამოიყენეს. დაფინანსების ვალდებულებები, რომლებიც ადრე დაახლოებით ორ კვირას გრძელდებოდა, ყველაზე მოთხოვნადი ფონდებისთვის ახლა ექვს თვემდე გაიზარდა.hedgeweek

მარეგულირებლები აკვირდებიან ბერკეტებს

ბიზნესი რამდენიმე კლიენტზეა კონცენტრირებული. Goldman Sachs-მა დაადგინა, რომ უმსხვილესი მრავალმენეჯერიანი ფონდები გასულ წელს ინდუსტრიის სავაჭრო აქტივობის მესამედზე მეტს შეადგენდნენ, მიუხედავად იმისა, რომ ისინი მთლიანი აქტივების მეათედზე ნაკლებს მართავენ. ივლისში ინგლისის ბანკმა განაცხადა, რომ Prime Brokerage-ის ბალანსები წინა წელთან შედარებით დაახლოებით 40%-ით გაიზარდა. ფედერალური სარეზერვო სისტემის მონაცემებით, 50 უმსხვილესი ჰეჯ-ფონდი ყოველ 1 დოლარ აქტივზე დაახლოებით 3 დოლარს სესხულობს, ხოლო 15 უმსხვილესი – დაახლოებით 11 დოლარს. ეს მაჩვენებლები არ მოიცავს დერივატივებში ჩადებულ ბერკეტებს.hedgeweek

დაფინანსების გრძელვადიანმა ვალდებულებებმა შესაძლოა გაართულოს ბანკისთვის დამატებითი უზრუნველყოფის მოთხოვნა, როდესაც ბაზარი არასტაბილური ხდება. ბანკები ასევე ვერ ხედავენ კლიენტის სრულ ბერკეტს, როდესაც ის თავის ბიზნესს რამდენიმე Prime Broker-ზე ანაწილებს. სწორედ ეს იყო 2021 წელს Archegos Capital Management-ის კოლაფსის მიზეზი, რაც Credit Suisse-ს 5,5 მილიარდი დოლარი დაუჯდა. უფრო ახლახან, ბანკებმა მილიარდობით დოლარი ასესხეს ხელოვნურ ინტელექტზე ორიენტირებულ ჰეჯ-ფონდს Situational Awareness, სანამ ის პრობლემებს გადაეყრებოდა. Citadel-მა ჩაერია და შეისყიდა მისი საჯარო აქციების პორტფელი, რამაც თავიდან აიცილა ქაოტური გაყიდვები.hedgeweek

Prime Broker-ები აცხადებენ, რომ მათი რისკების კონტროლი უფრო ძლიერია, ვიდრე ადრე. თუმცა, მარეგულირებლები კვლავ აფრთხილებენ, რომ ყველაზე მომგებიანი კლიენტებისთვის ბრძოლამ შესაძლოა ბანკები აიძულოს სტანდარტები შეასუსტონ.hedgeweek