Europäische Gaspreise geben nach Rekordhochs leicht nach

Die europäischen Erdgas-Großhandelspreise gaben am Donnerstag den zweiten Tag in Folge nach, da Händler nach einer Rallye, die die Benchmark-Kontrakte über die Höchststände der ersten Monate des US-Iran-Konflikts trieb, Gewinne realisierten. Der Rückgang kaschiert jedoch eine tiefere Anfälligkeit: Die EU-Gasspeicher befinden sich auf dem niedrigsten saisonalen Stand seit über einem Jahrzehnt, und der Winter steht vor der Tür.

Gewinnmitnahmen nach starkem Anstieg

Der niederländische TTF-Frontmonatskontrakt, Europas Benchmark für Erdgas, fiel am Donnerstag auf etwa 72 Euro pro Megawattstunde und entfernte sich damit von einem mehrjährigen Höchststand von 74,32 Euro, der Anfang der Woche erreicht wurde. In Großbritannien fiel der entsprechende NBP-Großhandelsgaskontrakt, nachdem er in der vorangegangenen Sitzung die Marke von 183 Pence pro Therm überschritten hatte, den höchsten Stand seit Ende 2023. In den letzten 30 Tagen sind die TTF-Preise um etwa 30 Prozent gestiegen und liegen fast 119 Prozent über dem Vorjahreswert. Handelsabteilungen beschrieben den Rückgang am Donnerstag eher als technische Gewinnmitnahme denn als Veränderung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten.investing+2

Ein riskantes Glücksspiel bei der Winterversorgung

Die kurze Atempause bei den Preisen täuscht über ein prekäres Versorgungsbild hinweg. Die EU-Gasspeicher sind zu etwa 65 Prozent gefüllt, der niedrigste Stand zu diesem Zeitpunkt des Jahres seit mindestens 15 Jahren, laut Daten von Gas Infrastructure Europe und Berichten des Wall Street Journal News Corp ↗ 0.90%. S&P Global ↗ 4.37% berichtete, dass die EU-Bestände Mitte August gerade erst die 60-Prozent-Marke überschritten hatten, was hinter jedem Jahr des vorangegangenen halben Jahrzehnts zurückbleibt. Das Defizit spiegelt eine kalkulierte Wette europäischer Energiekäufer wider, dass Katar, der weltweit zweitgrößte LNG-Exporteur, die normalen Lieferungen durch die Straße von Hormus wieder aufnehmen wird, sobald die Feindseligkeiten nachlassen.wsj+2

Diese Wette bleibt unsicher. Satellitenverfolgungsdaten zeigen, dass der kommerzielle Tankerverkehr durch die Meerenge nur einen Bruchteil des Vorkriegsniveaus erreicht. Die Wasserstraße wickelt etwa ein Fünftel der weltweiten LNG-Seefracht ab, und ihre faktische Schließung hat europäische und asiatische Versorgungsunternehmen in einen harten Wettbewerb um Ersatzladungen aus dem Atlantikbecken gezwungen. Shell ↘ 0.51% warnte im Juni, dass Störungen in Hormus den globalen LNG-Handel für das gesamte Jahr stagnieren lassen könnten.reuters+1

Geopolitisches Risiko hält Preisniveau hoch

Der Konflikt zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran, der Anfang 2026 mit koordinierten US-israelischen Angriffen und iranischen Vergeltungsschlägen im gesamten Golfgebiet stark eskalierte, verankert weiterhin eine hohe Risikoprämie in den europäischen Energie-Terminkurven. NPR berichtete, dass der Krieg, da Katar weitgehend außen vor ist, einen strukturellen globalen Mangel an Erdgas geschaffen hat. Das Center on Global Energy Policy der Columbia University stellte fest, dass Europa mit dem niedrigsten Speicherstand seit 2018, bei nur 31 Milliarden Kubikmetern, in die Einspeisesaison 2026 gegangen ist. Sollte sich der Konflikt hinziehen, wird die Lücke zwischen den aktuellen Speichermengen und den für einen normalen Winter benötigten Volumina nur schwer zu schließen sein, was die Energiesicherheit Europas vom ungewissen Ausgang eines Krieges abhängig macht, den es nicht kontrollieren kann.janes+3