El precio del gas en Europa baja tras superar máximos de guerra

Los precios mayoristas del gas natural en Europa retrocedieron por segunda sesión consecutiva este jueves, a medida que los operadores optaron por asegurar beneficios tras un repunte que llevó a los contratos de referencia por encima de los máximos registrados durante los primeros meses del conflicto entre Estados Unidos e Irán. Sin embargo, este retroceso oculta una vulnerabilidad mayor: las reservas de gas de la UE se encuentran en su nivel estacional más bajo en más de una década y el invierno se acerca rápidamente.

Toma de beneficios tras un fuerte repunte

El contrato TTF holandés para el mes siguiente, el índice de referencia del gas natural en Europa, cayó a unos 72 euros por megavatio hora el jueves, alejándose del pico plurianual de 74,32 euros alcanzado a principios de semana. En Gran Bretaña, el contrato mayorista equivalente NBP cayó tras superar los 183 peniques por termia en la sesión anterior, su nivel más alto desde finales de 2023. En los últimos 30 días, los precios del TTF han subido aproximadamente un 30% y han aumentado casi un 119% en comparación con hace un año. Las mesas de negociación describieron el retroceso del jueves como una toma de beneficios técnica y no como un cambio en los fundamentos subyacentes.investing+2

Una apuesta arriesgada sobre el suministro invernal

El breve respiro en los precios oculta un panorama de suministro precario. Las instalaciones de almacenamiento de gas de la UE están llenas aproximadamente al 65% de su capacidad, el nivel más bajo para estas fechas en al menos 15 años, según datos de Gas Infrastructure Europe e informes de The Wall Street Journal News Corp ↘ 2.12%. S&P Global ↘ 0.38% informó que, a mediados de agosto, las existencias de la UE apenas habían superado el umbral del 60%, por debajo de cada año del último lustro. El déficit refleja una apuesta calculada de los compradores de energía europeos de que Qatar, el segundo mayor exportador de GNL del mundo, reanudará los envíos normales a través del Estrecho de Ormuz una vez que cesen las hostilidades.wsj+2

Esa apuesta sigue siendo incierta. Los datos de seguimiento por satélite muestran que el tráfico de petroleros comerciales a través del estrecho es una fracción de los niveles anteriores a la guerra. La vía fluvial gestiona aproximadamente una quinta parte de los envíos mundiales de GNL por mar, y su cierre efectivo ha obligado a las empresas de servicios públicos europeas y asiáticas a competir ferozmente por cargamentos de reemplazo de la cuenca atlántica. Shell ↘ 1.99% advirtió en junio que las interrupciones en Ormuz podrían mantener estancado el comercio mundial de GNL durante todo el año.reuters+1

El riesgo geopolítico mantiene el suelo elevado

El conflicto entre Estados Unidos e Irán, que se intensificó drásticamente a principios de 2026 con ataques coordinados entre Estados Unidos e Israel y ataques de represalia iraníes en todo el Golfo, sigue anclando una fuerte prima de riesgo en las curvas de futuros de energía europeos. NPR informó que, con Qatar en gran medida al margen, la guerra ha creado una escasez estructural mundial de gas natural. El Centro de Política Energética Global de la Universidad de Columbia señaló que Europa comenzó la temporada de inyección de 2026 con su nivel de almacenamiento más bajo desde 2018, con solo 31.000 millones de metros cúbicos. Si el conflicto se prolonga, la brecha entre el almacenamiento actual y los volúmenes necesarios para un invierno normal será difícil de cerrar, dejando la seguridad energética de Europa a merced del resultado incierto de una guerra que no puede controlar.janes+3