Euro auf 16-Monatstief gegenüber dem Pfund wegen Sorgen um französische Anleihen

Die Kreditkosten Frankreichs blieben am Mittwoch, dem 7. Oktober, nahe einem 24-Jahres-Hoch. Die Sorge um die öffentlichen Finanzen des Landes vor der Präsidentschaftswahl 2027 setzte den Euro weiter unter Druck, der gegenüber dem Pfund auf ein 16-Monatstief fiel. Die Rendite für 10-jährige französische Anleihen stieg letzte Woche kurzzeitig über 5 %, den höchsten Stand seit 24 Jahren. Der Renditeabstand zu deutschen Schuldtiteln hat sich auf ein Niveau ausgeweitet, das zuletzt während der Euro-Schuldenkrise 2010-2012 zu beobachten war.reuters+1

Bloomberg berichtete, dass die Differenz zwischen französischen und deutschen 10-Jahres-Renditen am 2. Oktober 154 Basispunkte erreichte und damit auf dem Weg zum höchsten Stand seit 2011 ist. Analysten von MUFG erklärten, der Spread habe sich gegenüber dem Stand von Ende Juli fast verdoppelt und die 10-Jahres-Rendite sei um etwa 100 Basispunkte gestiegen, bevor sie bei 4,99 % ihren Höhepunkt erreichte.mufgresearch+1

"Kein Spielraum für Fehler"

Angel Ubide, Leiter der Wirtschaftsforschung für festverzinsliche Wertpapiere und Makroökonomie bei Citadel, sagte gegenüber Reuters, Frankreich habe keinen Spielraum mehr für Fehler bei der Sanierung seines Haushalts. Er sagte, der Marktdruck sollte dazu beitragen, die Aufmerksamkeit in Paris auf Ausgabenkürzungen vor der Wahl zu lenken. Seiner Ansicht nach stellt Frankreich noch kein systemisches Risiko für Europa dar. "Wenn wir über ein systemisches Problem mit Frankreich diskutieren, diskutieren wir über ein systemisches Problem für Europa", sagte Ubide. "Ich hoffe und erwarte, dass wir nicht an den Punkt gelangen, an dem wir diese Diskussion führen müssen."reuters

Der Gouverneur der Banque de France, Emmanuel Moulin, sagte am Mittwoch, dass "die Bedingungen für ein Eingreifen der EZB derzeit nicht erfüllt sind". Er fügte hinzu, dass Frankreichs fiskalische Probleme durch die Verabschiedung eines Haushalts und die Verpflichtung, das Defizit unter 5 % des BIP zu senken, angegangen werden könnten. Die Abgeordneten sollen am 20. Oktober über den Einnahmenteil des Haushalts abstimmen.mufgresearch

Euro rutscht ab

Reuters berichtete, dass der Euro gegenüber dem Pfund auf den tiefsten Stand seit Juni 2025 fiel, was den neunten Verlusttag in Folge markiert. Gegenüber dem Dollar gab der Euro um etwa 0,6 % auf fast 1,12 nach. Die Unruhe an den Anleihemärkten der Eurozone hat auch die Erwartungen auf weitere Zinserhöhungen durch die Europäische Zentralbank gedämpft. Händler sehen laut LSEG-Daten unterdessen eine Wahrscheinlichkeit von 81 %, dass die Bank of England im November die Zinsen anheben wird.globalbankingandfinance

Strategen der Bank of America schätzen, dass jede weitere Ausweitung des französisch-deutschen Spreads um 10 Basispunkte mit einem Rückgang des EUR/USD um 0,4 % einhergeht. Letzte Woche erreichte der Abstand zwischen italienischen und deutschen Renditen fast 130 Basispunkte, da Investoren in deutsche Bundesanleihen flüchteten.reuters

MUFG senkte seine EUR/USD-Prognose für das Jahresende auf 1,12. Die Bank warnte, dass ausländische Investoren 57,5 % der französischen Staatsverschuldung halten und dass dieser Anteil den Ausverkauf verschlimmern könnte, da ausländische Anleger ihr Kapital schnell abziehen können. Bloomberg berichtete, dass das globale Rententeam von Sumitomo Mitsui Asset Management seine gesamte Position in französischen Staatsanleihen verkauft habe.mufgresearch

Das Basisszenario von MUFG ist, dass Marine Le Pens Rassemblement National, der Spitzenreiter bei der Wahl, den Haushalt letztlich passieren lässt. "Niemand will einen Liz-Truss-Moment", schrieben die Analysten der Bank.mufgresearch