EU signalisiert Offenheit für größere Fusionen bei Regelreform

Die führenden Wettbewerbshüter der Europäischen Union signalisieren, dass Deals, die Unternehmen beim Wachstum und bei Innovationen helfen, künftig wohlwollender geprüft werden. Brüssel steht kurz vor dem Abschluss der ersten umfassenden Überarbeitung der Fusionskontrollregeln seit über zwei Jahrzehnten.

Ein Kurswechsel in Brüssel

Anthony Whelan, Leiter der Wettbewerbsdirektion der Europäischen Kommission, hat laut Financial Times eine größere Bereitschaft signalisiert, große Unternehmensfusionen in Betracht zu ziehen, die Investitionen, Innovationen oder die Widerstandsfähigkeit des Blocks stärken könnten. Dieser Schritt spiegelt ein breiteres Bestreben in Brüssel wider, europäischen Unternehmen dabei zu helfen, mit Konkurrenten aus den USA und China zu konkurrieren – ein Thema, das die wirtschaftspolitischen Debatten der EU im Jahr 2026 dominiert hat.ft+1

Die Kommission veröffentlichte am 30. April 2026 Entwürfe für Fusionsrichtlinien, die von Anwälten und Beamten als die weitreichendste Überarbeitung der EU-Fusionskontrolle seit über 20 Jahren bezeichnet werden. Als weltweite Premiere erlauben die Entwurfsregeln Unternehmen, eine "Nutzen-Theorie" vorzulegen – ein strukturiertes Argument, dass ein Deal Effizienzgewinne in Bereichen wie Nachhaltigkeit, Resilienz, Investitionen und Innovation generiert –, um dem traditionellen Fokus der Regulierungsbehörden auf Verbraucherschäden entgegenzuwirken. Ein separater "Innovationsschild" wurde eingeführt, um Startups und kleinen innovativen Unternehmen einen klareren Weg zu einer günstigen Behandlung bei der Prüfung von Deals zu ermöglichen.crowell+4

EU-Wettbewerbskommissarin Teresa Ribera hat einen vorsichtigen Kurs eingeschlagen und gegenüber Bloomberg im April erklärt: "Wenn jemand dachte, dieser Ruf nach der Schaffung von Champions sei ein Argument für Deregulierung, Abbau oder die Reduzierung von Schutzmaßnahmen, der irrt sich." Gleichzeitig hat sie die Überarbeitung der Richtlinien als einen Weg verteidigt, um sicherzustellen, dass die Fusionskontrolle in sich schnell verändernden Märkten "zweckmäßig" bleibt.Reuters+1

Siemens-Anwalt fordert praktikablen "Safe Harbor"

Unabhängig davon argumentierte Saar Dierckens, Leiter der Rechtsabteilung für Wettbewerb bei Siemens, am Dienstag, dass die Kommission die Bedingungen für den vorgeschlagenen "Safe Harbor" bei Startup-Übernahmen anpassen sollte, um ihn praktikabel zu machen. Nach den Entwurfsrichtlinien würden Deals mit Startups von einer intensiven Fusionsprüfung verschont bleiben, doch der Schutzschild deckt keine Übernahmen durch die größten Marktteilnehmer oder durch Unternehmen ab, die unter dem EU-Gesetz über digitale Märkte als "Torwächter" eingestuft sind – eine Kategorie, die Google Alphabet Inc. ↘ 0.99%, Apple ↗ 0.23% und Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 1.34% umfasst.mlex+2

Dierckens schlug vor, dass der Text gegenüber digitalen Torwächtern nicht "übermäßig streng" sein sollte, da diese oft gut positioniert seien, um kleinere Unternehmen zu kaufen und zu skalieren.mlex+1

Wie es weitergeht

Die öffentliche Konsultation zu den Entwurfsrichtlinien endete im Juni, und die endgültige Verabschiedung wird für das vierte Quartal 2026 erwartet. Ob die Kommission den Forderungen von Unternehmen wie Siemens nachkommt, die Beschränkungen für Übernahmen durch Torwächter zu lockern, wird ein wichtiger Test dafür sein, wie weit Brüssel bereit ist zu gehen. Wie Reuters bei der Veröffentlichung des Entwurfs berichtete, dürfte die Hürde für den Nachweis von Deal-Vorteilen hoch bleiben, wobei die Regulierungsbehörden voraussichtlich weiterhin potenzielle Preiserhöhungen und Wettbewerbsschäden genau unter die Lupe nehmen werden.Reuters+2