Dluhopisový boom tech gigantů kvůli AI překonal 223 miliard USD a zvedá globální výnosy

Rekordní vlna emisí dluhopisů ze strany technologických společností, které budují infrastrukturu pro umělou inteligenci, se stává významnou silou na globálních dluhových trzích. Tyto emise přímo konkurují vládním dluhopisům a zvyšují tlak na růst výnosů státních bondů po celém světě.

Společnosti Alphabet ↗ 0.87%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 3.29%, Meta Platforms ↘ 0.31% a Oracle ↗ 4.21% vydaly v roce 2026 dluhopisy v hodnotě téměř 223 miliard dolarů, což je více než dvojnásobek celkového objemu za celý rok 2025, vyplývá z dat LSEG citovaných stanicí CNBC. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 1.44% odhaduje, že širší emise dluhů spojených s AI se letos přiblížily 500 miliardám dolarů, přičemž na takzvané hyperscalery, provozovatele obřích datových center, připadá zhruba 40 % této částky.cnbc+1

Dluh hyperscalerů jako konkurence pro americké vládní dluhopisy

Krishna Guha, vedoucí oddělení ekonomiky a strategie centrálních bank ve společnosti Evercore ISI, ve středeční zprávě uvedl, že záplava vysoce kvalitního firemního dluhu pomáhá vysvětlit synchronizovaný růst výnosů státních dluhopisů po celém světě. „Vysoce kvalitní dluh hyperscalerů je blízkým konkurentem vládního dluhu a je také zajišťován na trzích se státními dluhopisy,“ napsal Guha s tím, že emise jsou „stále globálnější napříč měnami, což pomáhá vysvětlit globální charakter pohybu výnosů“.cnbc

Výnos 30letých amerických vládních dluhopisů v úterý dosáhl 19letého maxima, když překročil 5,33 %. Následně mírně klesl poté, co ministerstvo financí oznámilo, že od 9. září nejméně zdvojnásobí zpětné odkupy dlouhodobých dluhopisů na 4 miliardy dolarů na jednu operaci. Úleva však netrvala dlouho, ve čtvrtek výnosy opět vzrostly kvůli přetrvávajícím obavám z inflace a rostoucího státního dluhu. Státní dluh USA tento týden poprvé překročil hranici 40 bilionů dolarů, přičemž za poslední desetiletí se zdvojnásobil.washingtonpost+4

Australský debut Alphabetu

Globální charakter půjček hyperscalerů podtrhla emise společnosti Alphabet, která prostřednictvím svého prvního prodeje dluhopisů v australských dolarech získala 5,5 miliardy AUD (3,9 miliardy USD). Stala se tak prvním AI hyperscalerem, který vstoupil na trh takzvaných „klokaních dluhopisů“ (Kangaroo bonds), a první americkou technologickou firmou s velkou tržní kapitalizací, která tak učinila od roku 2016, kdy na tento trh vstoupil Apple ↘ 1.11%. Nejdelší tranše s dvacetiletou splatností nesla kupón 6,9 %, což je potenciálně nejvyšší kupónová sazba v historii Alphabetu. Poptávka investorů přesáhla 18 miliard AUD, což byl více než trojnásobek nabízeného objemu.finance.yahoo+1

Prodeje klokaních dluhopisů od zahraničních emitentů dosáhly v roce 2026 rekordní výše kolem 60 miliard AUD, což je podle údajů LSEG o zhruba 40 % více než v roce 2025. Alphabet letos kromě srpnové emise v hodnotě 25 miliard amerických dolarů prodal také dluhopisy ve švýcarských francích, britských librách, eurech, kanadských dolarech a japonských jenech.businesstimes+1

Příležitosti a rizika pro výnosové investory

Pro kupce dluhopisů nabízí tato záplava nových emisí výnosy v rozmezí od 4,75 % do 8 % u papírů, které mají převážně investiční stupeň, uvádí Dominic Pappalardo, hlavní stratég pro multi-asset investice ve společnosti Morningstar Wealth. Leslie Falconio, vedoucí strategie pro zdanitelné fixní výnosy v UBS ↗ 2.27%, to označila za „skvělou příležitost k zajištění těchto výnosů“ a poukázala na silnou poptávku ze strany pojišťoven, penzijních fondů a nadací.cnbc

Vishal Khanduja, vedoucí oddělení fixed income pro široké trhy v Morgan Stanley ↗ 1.38% Investment Management, však varoval, že „ne všechny nově přicházející emise mají stejnou úvěrovou kvalitu, strukturální kvalitu a efektivitu projektů, jakou byste hledali“. Vzhledem k tomu, že firmy spoléhají na příjmy z AI, které se ještě plně nerealizovaly, a na obzoru jsou pravděpodobně další emise, zůstává schopnost trhu absorbovat dluh hyperscalerů otevřenou otázkou.forbes+1