Le yen s’apprécie avec le dénouement des carry trades face à la volatilité des taux américains

Le yen japonais s'est renforcé face au dollar américain alors que la volatilité croissante des taux d'intérêt américains pousse les investisseurs à dénouer leurs opérations d'arbitrage de taux (carry trade) et à se réfugier vers la valeur refuge traditionnelle, selon une analyse de BNY Mellon The Bank of New York Mellon Corporation ↘ 0.76% publiée cette semaine.

La volatilité redéfinit la dynamique des devises

Les stratèges de BNY ont noté que la forte volatilité sur le marché obligataire américain entraîne un changement de comportement, les investisseurs se détournant des stratégies de recherche de rendement qui avaient maintenu le yen sous pression pendant une grande partie de l'année. La note de la banque décrit un intérêt d'achat guidé par la volatilité qui offre un plancher à la devise, alors même que la Banque du Japon conserve une posture prudente quant à la poursuite de la normalisation de sa politique.cryptorank+1

La paire USD/JPY est tombée à environ 157,65 le 7 août, traduisant une hausse du yen d'environ 3 % par rapport aux niveaux récents. Ce mouvement prolonge un redressement amorcé après l'intervention conjointe exceptionnelle des États-Unis et du Japon le 1er août pour stabiliser la devise, tombée en juillet à des plus-bas de 40 ans au-delà de 163 yens pour un dollar.tradingeconomics+2

Le dénouement du carry trade accentue la dynamique

Le carry trade classique sur le yen, qui consiste à emprunter à bas coût en yenes pour investir dans des actifs plus rémunérateurs en dollars, est devenu moins attractif à mesure que les anticipations de taux américains deviennent plus instables, souligne l'analyse de BNY. Lorsque ces positions sont dénouées, les investisseurs rachètent des yenes, ce qui amplifie l'appréciation de la devise. MUFG Research Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. ↘ 0.13% a confirmé la poursuite du raffermissement du yen début août, soulignant les effets durables de l'intervention conjointe sur le positionnement du marché.bitcoinworld+2

Des répercussions sur l'ensemble des marchés émergents

L'incertitude entourant la politique monétaire américaine se répercute au-delà du Japon. En Malaisie, les économistes ont souligné que les récentes fluctuations du ringgit s'expliquaient principalement par des facteurs externes, en particulier les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale et les tensions géopolitiques. L'économiste en chef de la Bank Muamalat, Mohd Afzanizam Abdul Rashid, a indiqué que l'incertitude quant à la trajectoire des taux de la Fed avait "accentué la volatilité du marché, les investisseurs intégrant une prime de risque plus élevée pour le dollar américain en tant que valeur refuge".klsescreener

Le stratège mondial Stephen Innes a prévenu qu'"un dollar plus fort ou une baisse soudaine de l'appétit pour le risque mondial peut temporairement étouffer" l'amélioration des fondamentaux domestiques dans les pays émergents, la réunion de la Fed des 15 et 16 septembre constituant le prochain rendez-vous majeur pour les cambistes.klsescreener