Goldman Sachs varnar: AI-investeringsvåg på 5,3 biljoner dollar riskerar att mätta kreditmarknaden

Den största cykeln av kapitalutgifter någonsin börjar belasta det finansiella system som ligger till grund för den. Goldman Sachs ↗ 4.67% förutspår nu att de fyra ledande hyperscale-molnföretagen – Meta ↗ 5.12%, Microsoft ↗ 2.75%, Amazon.com, Inc. ↗ 2.94% och Alphabet ↗ 0.73% – kollektivt kommer att spendera 5,3 biljoner dollar på kapitalutgifter för AI och datacenter mellan 2025 och 2030, en ökning från en tidigare uppskattning på 4,5 biljoner dollar före resultatrapporterna för första kvartalet.Prism News+2

Men bankens chefsstrateg för krediter, Amanda Lynam, varnade i en rapport i juni för att den enorma omfattningen av utgifterna pressar gränserna för traditionell finansiering. ”Vi förväntar oss att mättnad på marknaden för likvida krediter och begränsningar gällande koncentration av emittenter kommer att bli något mer bindande under de kommande åren”, skrev Lynam, och noterade att hyperscalers redan står för en stor andel av nya företagslån och att investerare i offentlig skuld kan tveka inför att absorbera allt större belopp från samma handfull emittenter.goldmansachs

Flaskhalsar flyttas från efterfrågan till finansiering

Analytiker på Goldman observerade att uppskattningarna för AI-relaterade kapitalutgifter stiger snabbare än själva byggandet av datacenter, och varnade för att ”framtida flaskhalsar kan flyttas från efterfrågan på modeller till finansieringskapacitet, elförsörjning och projektgenomförande”. Banken uppskattar att kapitalutgifterna för hyperscalers kan nå cirka 1,1 biljoner dollar år 2027, långt över Wall Street-konsensus på 920 miljarder dollar, med ett optimistiskt scenario som når 1,4 biljoner dollar.Bitget+4

Morgan Stanley ↗ 3.12% har gett en kompletterande bild och uppskattar att de globala kapitalutgifterna för byggande av datacenter kommer att nå cirka 2,9 biljoner dollar fram till 2028. Av detta skulle endast cirka 1,4 biljoner dollar komma från hyperscalers egna kassaflöden, vilket lämnar ett finansieringsgap på 1,5 biljoner dollar som måste fyllas av privata krediter, företagsobligationer, värdepapperiserade produkter och statligt kapital.msn.com+1

Privata marknader kliver in

Goldman ser privata infrastruktur- och fastighetsfonder som avgörande för att överbrygga gapet. Privata infrastrukturfonder samlade in rekordhöga 221 miljarder dollar under 2025 och hade cirka 400 miljarder dollar i outnyttjat kapital per september samma år. Lynams rapport antydde att det totala förvaltade kapitalet inom privat infrastruktur skulle kunna överstiga 3 biljoner dollar till 2030 om tillväxten accelererar.goldmansachs

Komplexiteten i finansiering av datacenter förstärker utmaningen. En enskild anläggning kombinerar mark, elanslutning, nätverksinfrastruktur, kylsystem och servrar – vilket sprider finansieringsbehoven över infrastrukturfonder, fastighetsbolag, privata krediter och marknader för företagsobligationer. Om en marknadskorrektion skulle inträffa, skulle överföringen av förluster vara betydligt mer komplex än under tidigare teknikboomer.x+2

Företag bromsar AI-kostnader

På efterfrågesidan leder stigande token-kostnader redan till att företag drar åt svångremmen. Företag inklusive Uber ↗ 3.76% och Walmart ↗ 0.11% har infört begränsningar för intern AI-användning, medan OpenAI:s vd Sam Altman erkände denna månad att kostnaderna har blivit en ”stor utmaning” för kunderna. Goldman har flaggat för denna dynamik som en risk för de tillväxtantaganden som ligger till grund för värderingar av AI-labb, även om AI-relaterade investeringar uppgår till cirka 1,5 procent av USA:s BNP – fortfarande under toppnivåerna på 2 till 3 procent som sågs under tidigare infrastrukturboomer som järnvägar och elektrifiering.Business Insider+2