Goldman Sachs-ը զգուշացնում է, որ արհեստական բանականության վրա 5,3 տրիլիոն դոլարի ծախսերը վտանգում են վարկային շուկայի հագեցվածությունը

Պատմության մեջ կապիտալ ծախսերի ամենամեծ ցիկլը սկսում է ճնշել այն ֆինանսական համակարգը, որի վրա այն հիմնված է: Goldman Sachs ↗ 0.44%-ն այժմ կանխատեսում է, որ չորս առաջատար հիպերսքեյլերային ամպային ընկերությունները՝ Meta ↗ 0.00%, Microsoft ↘ 2.20%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.48% և Alphabet ↘ 0.38%, 2025-ից 2030 թվականներին ընդհանուր առմամբ 5,3 տրիլիոն դոլար կծախսեն AI-ի և տվյալների կենտրոնների կապիտալ ծախսերի վրա, ինչը գերազանցում է առաջին եռամսյակի հաշվետվություններից առաջ կատարված 4,5 տրիլիոն դոլարի նախնական գնահատականը:Prism News+2

Սակայն բանկի գլխավոր վարկային ռազմավար Ամանդա Լայներմը հունիսյան զեկույցում զգուշացրել է, որ ծախսերի այս մասշտաբը մոտենում է ավանդական ֆինանսավորման սահմաններին: «Մենք ակնկալում ենք, որ իրացվելի վարկային շուկայի հագեցվածությունը և թողարկողների կենտրոնացման սահմանափակումները առաջիկա տարիներին ավելի կխստանան», — գրել է Լայներմը՝ նշելով, որ հիպերսքեյլերներն արդեն կազմում են նոր կորպորատիվ փոխառությունների մեծ մասը, և որ պետական պարտքի ներդրողները կարող են հրաժարվել նույն սակավաթիվ թողարկողներից ավելի ու ավելի մեծ գումարներ կլանելուց:goldmansachs

Խոչընդոտները պահանջարկից տեղափոխվում են ֆինանսավորման ոլորտ

Goldman-ի վերլուծաբանները նկատել են, որ AI-ի հետ կապված կապիտալ ծախսերի գնահատականներն ավելի արագ են աճում, քան տվյալների կենտրոնների իրական շինարարությունը, և զգուշացրել են, որ «ապագա խոչընդոտները կարող են մոդելների պահանջարկից տեղափոխվել ֆինանսավորման կարողությունների, էլեկտրաէներգիայի մատակարարման և նախագծերի իրականացման ոլորտներ»։ Բանկը գնահատում է, որ հիպերսքեյլերների կապիտալ ծախսերը 2027 թվականին կարող են հասնել մոտ 1,1 տրիլիոն դոլարի, ինչը զգալիորեն գերազանցում է Ուոլ Սթրիթի 920 միլիարդ դոլարի կոնսենսուսը, իսկ լավատեսական սցենարի դեպքում այն կարող է հասնել 1,4 տրիլիոն դոլարի:Bitget+4

Morgan Stanley ↗ 0.25%-ը ներկայացրել է լրացուցիչ տեսակետ՝ գնահատելով, որ տվյալների կենտրոնների շինարարության համաշխարհային կապիտալ ծախսերը մինչև 2028 թվականը կհասնեն մոտ 2,9 տրիլիոն դոլարի: Դրանից միայն մոտ 1,4 տրիլիոն դոլարը կգա հիպերսքեյլերների սեփական դրամական հոսքերից, ինչը կթողնի 1,5 տրիլիոն դոլարի ֆինանսավորման բաց, որը պետք է լրացվի մասնավոր վարկերի, կորպորատիվ պարտատոմսերի, սեկյուրիտիզացված ապրանքների և պետական կապիտալի միջոցով:msn.com+1

Մասնավոր շուկաների ներգրավումը

Goldman-ը մասնավոր ենթակառուցվածքային և անշարժ գույքի հիմնադրամները համարում է այս բացը լրացնելու համար անհրաժեշտ գործիք: Մասնավոր ենթակառուցվածքային հիմնադրամները 2025 թվականին ներգրավել են ռեկորդային 221 միլիարդ դոլար և նույն տարվա սեպտեմբերի դրությամբ ունեին մոտ 400 միլիարդ դոլարի պահուստ: Լայներմի զեկույցը ենթադրում է, որ մասնավոր ենթակառուցվածքային ակտիվների կառավարման ընդհանուր ծավալը մինչև 2030 թվականը կարող է գերազանցել 3 տրիլիոն դոլարը, եթե աճը արագանա:goldmansachs

Տվյալների կենտրոնների ֆինանսավորման բարդությունը սրում է այս մարտահրավերը: Մեկ օբյեկտը համատեղում է հողը, էլեկտրաէներգիայի հասանելիությունը, ցանցային ենթակառուցվածքը, հովացման համակարգերը և սերվերները՝ ֆինանսավորման կարիքները բաշխելով ենթակառուցվածքային հիմնադրամների, անշարժ գույքի միջոցների, մասնավոր վարկերի և կորպորատիվ պարտատոմսերի շուկաների միջև: Շուկայի ուղղման դեպքում վնասների փոխանցումը շատ ավելի բարդ կլինի, քան նախորդ տեխնոլոգիական բումերի ժամանակ:x+2

Կորպորատիվ դիմադրությունը AI-ի ծախսերի նկատմամբ

Պահանջարկի կողմից թոքենների աճող արժեքն արդեն հանգեցնում է կորպորատիվ ծախսերի կրճատման: Ընկերությունները, այդ թվում՝ Uber-ը ↘ 1.57% և Walmart-ը ↘ 0.09%, սահմանափակումներ են մտցրել AI-ի ներքին օգտագործման վրա, մինչդեռ OpenAI-ի գործադիր տնօրեն Սեմ Ալթմանն այս ամիս խոստովանել է, որ ծախսերը հաճախորդների համար դարձել են «հիմնական մարտահրավեր»։ Goldman-ը այս դինամիկան նշել է որպես ռիսկ AI լաբորատորիաների գնահատումների հիմքում ընկած եկամուտների աճի ենթադրությունների համար, թեև AI-ի հետ կապված ներդրումները կազմում են ԱՄՆ ՀՆԱ-ի մոտ 1,5 տոկոսը, ինչը դեռևս ցածր է անցյալի ենթակառուցվածքային բումերի ժամանակ (օրինակ՝ երկաթուղիներ և էլեկտրիֆիկացում) գրանցված 2-3 տոկոսանոց գագաթնակետերից:Business Insider+2