Hruni á ruslaskuldabréfamarkaði lokar lánadeildum vogunarsjóða

Söluþrýstingur á áhættumestu fyrirtækjaskuldabréfin hefur breyst í það sem eignastýringarstjóri hjá stórum bandarískum vogunarsjóði kallaði "algjört blóðbað." Lánadeildir stórra fjölstefnu-vogunarsjóða hafa neyðst til að loka og fjárfestar með einbeittar stöður eru að verða fyrir miklu tapi, að því er Financial Times greindi frá 1. nóvember. FT sagði að árásargjarnar aðgerðir fyrirtækja til að færa eignir út fyrir seilingar lánardrottna hafi aukið á söluþrýstinginn.ft.com

Ávöxtunarkrafa á CCC-bréfum hækkar

Ávöxtunarkrafa á CCC-metnum skuldabréfum, sem eru neðsta stig ruslaskuldabréfa, hefur farið yfir 21% í Evrópu og 18% í Bandaríkjunum, upp úr um 16% og 15% í ársbyrjun, samkvæmt FT-skýrslunni sem Expansión endurbirti. Eigendur eiga oft þessi bréf í svo miklu magni að erfitt er að selja þau. "Allir eru hræddir við að vera í næsta hruni," sagði vogunarsjóðsstjórinn og bætti við að "það að standa í stað sé nýja leiðin til hagnaðar," eins og eFinancialCareers benti á.efinancialcareers.com+1

Spenna hafði verið að byggjast upp. Bloomberg greindi frá því 24. október að meðaláhættuálag á bandarískum hávaxtaskuldabréfum hefði náð 17 mánaða hámarki og að á frummarkaði hefði sést mesta bylgja afturkallaðra samninga á árinu, þar sem einn sjóðsstjóri var vakinn klukkan 5 að morgni með skilaboðum um "algjört hrun." Fyrirtæki frestuðu meira en 5 milljörðum dollara í bandarískum og evrópskum skuldabréfaútgáfum í október. Bilið á milli CCC og BB áhættuálags er það mesta síðan heimsfaraldurinn hófst og lán sem eiga viðskipti undir 60 sentum á dollar náðu mesta magni síðan í mars 2020, samkvæmt rannsóknum JPMorgan sem The Star vitnar í.bloomberg.com+2

Eignatilfærslur skaða lánveitendur

FT benti á svokallaða "drop-down" samninga, sem lausir lánaskilmálar leyfa, sem uppsprettu taps. Dæmi þess voru Aston Martin og Altice International hjá Patrick Drahi, en bæði fyrirtækin kláruðu viðskipti sem færðu eignir út fyrir seilingar lánardrottna. Rannsóknarfyrirtækið Octus kallaði aðgerð Aston Martin "árásargjarna eignatilfærslu." "Við sjáum nú nýjan veruleika," sagði Stefan Tsonev hjá Sternlight Capital Partners við FT, og lýsti eigendum einkahlutafélaga sem eru "djúpt undir vatnsborði" og skjölum sem skilja lánveitendur eftir berskjaldaða.expansion.com+1

Arini Capital Management í London, sem á stórar stöður í Aston Martin, Altice og bandaríska fjarskiptafyrirtækinu Brightspeed, er 26% lægra í ár í sínum aðalsjóði. FT bætti við að skuldabréf Virgin Media, sem er stór eign hjá lánasjóðnum Sona í London, hafi fallið skarpt, líkt og skuldabréf hollenska rekstraraðilans VodafoneZiggo hjá Liberty Global.expansion.com

Neyðarsala ýtir undir frekari lækkanir

Neyðarúrsagnir eru nú að þrýsta verðinu niður. Hraði söluþrýstingsins hefur gert það að verkum að nokkrir vel þekktir sérhæfðir sjóðir hafa "lokað stöðum af hörku, sem hefur aukið á neikvæða verðþróun," sagði Simon Matthews hjá Neuberger Berman við FT. Bruce Richards, forstjóri CVC Marathon, varaði við því 26. október að margir CCC-skuldarar eigi "enga leið út" nema gjaldþrot. Hann áætlar að líkur á gjaldþroti þeirra á næstu þremur til fimm árum séu 50% til 60%.bloomberg.com+1