Les banquiers centraux avertissent que le boom de l’IA risque d’entraîner une douloureuse réévaluation

Lors du forum annuel de la Banque centrale européenne à Sintra, au Portugal, qui s'achève aujourd'hui, des économistes et des banquiers centraux ont lancé des avertissements pointus selon lesquels le boom des investissements dans l'intelligence artificielle pourrait se terminer par une correction déstabilisatrice du marché si les rendements ne se matérialisent pas dans les délais intégrés dans les prix des marchés boursiers.

Un décalage dangereux

L'économiste en chef d'Apollo Global Management ↘ 4.47%, Torsten Sløk, a déclaré aux participants que les marchés boursiers "tablant sur une croissance instantanée des bénéfices seront confrontés à une douloureuse réévaluation si la courbe de productivité met cinq ans au lieu de cinq mois à décoller". Dans une note de recherche publiée lundi, Sløk a écrit qu'il n'y a "aucun signe de hausse des marges bénéficiaires en dehors du secteur technologique", arguant que les industries fortement réglementées, notamment la santé, la banque, l'assurance et l'énergie, sont confrontées à des exigences profondes de réingénierie des processus et de gouvernance des données qui pourraient retarder les gains de productivité structurels bien au-delà de ce que le marché projette actuellement.apollo

Sløk a estimé que les dépenses d'investissement liées à l'IA avaient déjà ajouté un point de pourcentage au PIB américain, gonflant les prix des actifs alors même que le retour sur investissement reste incertain pour la majeure partie de l'économie. La facture totale des dépenses d'investissement pour les plus grands hyperscalers dépasse désormais 600 milliards de dollars pour 2026, soit un bond de 36 % par rapport à l'année précédente, selon les estimations compilées par Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 6.36% et CreditSights. Goldman Sachs Research prévoit que les dépenses cumulées liées à l'IA de 2025 à 2030 atteindront 5,3 billions de dollars.investing+2

Les banquiers centraux tirent la sonnette d'alarme

Les avertissements ne se sont pas limités aux économistes de Wall Street. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, faisant sa première apparition à Sintra, a qualifié ce moment de "plus lourd de conséquences pour chacune de nos économies, je pense, de notre vivant", le comparant aux débuts d'Internet. Le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a averti qu'"Internet s'est avéré meilleur que tout ce que l'on pouvait imaginer, a créé de toutes nouvelles entreprises, mais nous avons quand même eu la bulle Internet".rte

La sous-gouverneure de la Banque d'Angleterre, Sarah Breeden, a noté que si l'investissement dans l'infrastructure de l'IA avait été initialement financé par les flux de trésorerie et les capitaux propres des grandes entreprises technologiques, "le financement par emprunt augmentait rapidement, et de manières nouvelles et complexes", ce qui a conduit le Comité de politique financière de la Banque à conclure que "les conséquences pour la stabilité financière de toute chute des prix des actifs liés à l'IA pourraient bien augmenter".bankofengland

Échos des bulles passées

La Banque des règlements internationaux a renforcé ces inquiétudes avec un rapport indiquant que "l'ampleur et le rythme du boom actuel des investissements dans l'IA, accompagnés d'attentes de gains de productivité importants, ressemblent" à des épisodes tels que la manie ferroviaire britannique des années 1840 et l'éclatement de la bulle Internet. Le professeur de l'Université de Pennsylvanie, Itay Goldstein, a averti que les algorithmes de trading pilotés par l'IA pourraient "se coordonner sur une trajectoire de prix manipulatrice", créant des bulles et des krachs avec des implications pour la stabilité financière.rte

Sløk a formulé le dilemme sans détour : "Si l'IA dépasse les attentes, cela affectera la stabilité financière. Si l'IA ne répond pas aux attentes, cela affectera la stabilité financière".rte