Centrální bankéři varují, že boom AI riskuje bolestivou úpravu cen

Na fóru ECB o centrálním bankovnictví v portugalské Sintře ekonomové varovali, že investiční boom v oblasti AI by mohl skončit prudkou tržní korekcí, pokud se růst produktivity zastaví.rte
Hlavní ekonom Apollo Global Management Torsten Sløk uvedl, že ziskové marže nevykazují „žádné známky“ růstu mimo technologický sektor, což naznačuje dlouhou cestu k návratnosti investic pro většinu odvětví.apollo
Předseda Fedu Kevin Warsh a zástupkyně guvernéra Bank of England Sarah Breeden upozornili na rostoucí dluhové financování a narůstající rizika finanční stability spojená s cenami aktiv v oblasti AI.rte+1

Na výročním fóru Evropské centrální banky v portugalské Sintře, které dnes končí, ekonomové a centrální bankéři vyslali důrazná varování, že investiční boom v oblasti umělé inteligence by mohl skončit destabilizující tržní korekcí, pokud se výnosy nedostaví v časovém rámci, který je již započítán do cen na akciových trzích.

Nebezpečný nesoulad

Hlavní ekonom společnosti Apollo Global Management Torsten Sløk účastníkům řekl, že akciové trhy „oceněné na okamžitý růst zisků budou čelit bolestivé úpravě cen, pokud hokejkový růst produktivity bude trvat pět let místo pěti měsíců“. V pondělí zveřejněné výzkumné zprávě Sløk napsal, že neexistují „žádné známky růstu ziskových marží mimo technologický sektor“, a argumentoval, že přísně regulovaná odvětví, včetně zdravotnictví, bankovnictví, pojišťovnictví a energetiky, čelí hlubokým požadavkům na reengineering procesů a správu dat, které by mohly oddálit strukturální růst produktivity daleko za horizont, který trh v současnosti předpokládá.apollo

Sløk odhadl, že kapitálové výdaje související s AI již zvýšily HDP USA o jeden procentní bod, čímž nafoukly ceny aktiv, i když návratnost investic zůstává pro většinu ekonomiky nejistá. Celkové kapitálové výdaje největších poskytovatelů cloudových služeb nyní pro rok 2026 přesahují 600 miliard dolarů, což je podle odhadů společností Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. a CreditSights 36% nárůst oproti předchozímu roku. Goldman Sachs Research očekává, že kumulativní výdaje související s AI od roku 2025 do roku 2030 dosáhnou 5,3 bilionu dolarů.investing+2

Centrální bankéři bijí na poplach

Varování přesáhla rámec ekonomů z Wall Street. Předseda Federálního rezervního systému Kevin Warsh, který v Sintře debutoval, to označil za „nejdůležitější období pro každou z našich ekonomik, myslím, v našem životě“, a přirovnal to k počátkům internetu. Guvernér Bank of Canada Tiff Macklem varoval, že „internet se ukázal být lepší, než si kdokoli představoval, vytvořil zcela nové podniky, ale přesto jsme zažili dotcom bublinu“.rte

Zástupkyně guvernéra Bank of England Sarah Breeden poznamenala, že zatímco investice do infrastruktury AI byly zpočátku financovány z peněžních toků a vlastního kapitálu velkých technologických společností, „dluhové financování rychle rostlo, a to některými novými a složitými způsoby“, což vedlo Výbor pro finanční politiku Banky k závěru, že „důsledky jakéhokoli poklesu cen aktiv souvisejících s AI pro finanční stabilitu by se mohly značně zvýšit“.bankofengland

Ohlasy minulých bublin

Banka pro mezinárodní vypořádání tyto obavy podpořila zprávou, v níž uvádí, že „rozsah a tempo současného investičního boomu v oblasti AI doprovázené očekáváním velkých výnosů z produktivity se podobají“ epizodám, jako byla britská železniční mánie ve 40. letech 19. století a krach dotcomů. Profesor Pensylvánské univerzity Itay Goldstein varoval, že obchodní algoritmy řízené AI by mohly „koordinovat manipulativní cestu cen“, což by vytvořilo bubliny a krachy s důsledky pro finanční stabilitu.rte

Sløk toto dilema formuloval jasně: „Pokud AI předčí očekávání, ovlivní to finanční stabilitu. Pokud AI nesplní očekávání, ovlivní to finanční stabilitu.“rte

Zdroje (30)