La crise obligataire française bouscule la succession de Lagarde à la BCE

Les coûts d'emprunt de l'État français ont atteint leur plus haut niveau en plus de deux décennies la semaine dernière. Le mercredi 21 octobre, le rendement de l'OAT à 10 ans a dépassé les 5 % pour la première fois depuis 2002, comme l'a rapporté CNBC. Le pays est confronté à des manifestations violentes et à un parlement divisé qui peine à faire adopter un budget. Cette vente massive s'est désormais invitée dans la course à la présidence de la Banque centrale européenne. Bloomberg a rapporté dimanche que la compétition dépend de plus en plus de la capacité des candidats à affronter les marchés obligataires.bloomberg.com+1

L'écart de rendement proche des sommets de la crise

La situation s'est aggravée jeudi. Les données de LSEG ont montré le rendement à 10 ans grimper jusqu'à 5,142 %, et l'écart avec les Bunds allemands s'est creusé à 173 points de base, le plus large depuis 2011, selon Dow Jones Newswires. Le Telegraph a évalué cette prime à environ 1,7 point de pourcentage. C'est proche du record d'environ 1,9 point établi fin 2011, et le journal a averti que le marché obligataire français est "au bord d'une crise structurelle". Il a noté que le rendement à 10 ans était inférieur à 4 % encore en août dernier.telegraph.co.uk+1

Le Premier ministre Sébastien Lecornu vise 54 milliards d'euros de coupes budgétaires. Le ministre des Finances, Roland Lescure, a déclaré que le gouvernement pourrait utiliser l'article 49.3 de la Constitution pour faire passer le budget sans vote. "Nous n'avons pas le choix", a-t-il déclaré sur RTL. Les investisseurs surveillent également l'élection présidentielle du printemps prochain, où Marine Le Pen est actuellement en tête des sondages.cnbc.com

Certains analystes sont moins inquiets. Marco Valli, d'UniCredit, a déclaré que les spreads français "restent loin des niveaux qui ont suscité les inquiétudes de la Banque centrale européenne par le passé".morningstar.com

La BCE sous pression

La BCE se réunira le jeudi 29 octobre et devrait maintenir son taux directeur à 2,5 %. Lagarde a affirmé que la France doit résoudre ses problèmes de dette en réduisant son déficit, de sorte que la banque ne devrait pas utiliser son instrument de protection de la transmission (TPI) de sitôt, a rapporté Reuters. Holger Schmieding, de Berenberg, a déclaré à Reuters que si la banque intervenait, elle protégerait probablement d'autres pays contre la contagion, "pas la France".rmb.reuters.com

La course à la succession

Le Néerlandais Klaas Knot et l'Espagnol Pablo Hernández de Cos sont considérés comme les favoris pour succéder à Lagarde. Dans un sondage Bloomberg, 12 économistes ont choisi de Cos et neuf ont opté pour Knot. Le mandat de Lagarde s'achève en octobre 2027, mais elle pourrait être nommée présidente du Forum économique mondial dès novembre. Un départ anticipé permettrait de choisir un successeur avant l'élection française.bloomberg.com+1

Le Telegraph doute que la BCE intervienne pour sauver la France. Il a noté que Le Pen, désormais favorite des bookmakers pour remporter la présidence en mai, a déclaré qu'elle retirerait la contribution de la France au budget de l'UE.telegraph.co.uk