Französischer Anleihe-Ausverkauf prägt Rennen um Lagarde-Nachfolge bei der EZB

Die Kreditkosten der französischen Regierung erreichten in der vergangenen Woche den höchsten Stand seit mehr als zwei Jahrzehnten. Am Mittwoch, dem 21. Oktober, stieg die Rendite 10-jähriger OAT-Anleihen laut CNBC erstmals seit 2002 über 5%. Das Land kämpft mit gewaltsamen Protesten und einem gespaltenen Parlament, das Schwierigkeiten hat, einen Haushalt zu verabschieden. Der Ausverkauf hat nun das Rennen um die Führung der Europäischen Zentralbank erreicht. Bloomberg berichtete am Sonntag, dass der Wettbewerb zunehmend davon abhängt, welcher Kandidat am besten gegen die Anleihe-Vigilanten vorgehen kann.bloomberg.com+1

Renditeabstand nähert sich Höchstständen aus der Krisenzeit

Der Verkaufsdruck verschärfte sich am Donnerstag. Daten der LSEG zeigten, dass die 10-jährige Rendite auf bis zu 5,142% stieg und der Abstand zu deutschen Bundesanleihen auf 173 Basispunkte anwuchs, der größte Wert seit 2011, wie Dow Jones Newswires berichtete. The Telegraph bezifferte den Aufschlag auf etwa 1,7 Prozentpunkte. Dies liegt nahe am Rekord von rund 1,9 Punkten aus dem Spätjahr 2011, und die Zeitung warnte, dass der französische Anleihemarkt "am Rande einer strukturellen Krise" stehe. Sie merkte an, dass die 10-jährige Rendite noch im August unter 4% lag.telegraph.co.uk+1

Premierminister Sébastien Lecornu strebt Ausgabenkürzungen in Höhe von 54 Milliarden Euro an. Finanzminister Roland Lescure sagte, die Regierung könne Artikel 49.3 der Verfassung nutzen, um den Haushalt ohne Abstimmung durchzusetzen. "Wir haben keine Wahl", sagte er gegenüber RTL. Investoren beobachten zudem die Präsidentschaftswahl im kommenden Frühjahr, bei der Marine Le Pen derzeit als Favoritin gilt.cnbc.com

Einige Analysten sind weniger besorgt. Marco Valli von UniCredit sagte, die französischen Spreads "bleiben weit von Niveaus entfernt, die in der Vergangenheit Besorgnis bei der Europäischen Zentralbank ausgelöst haben".morningstar.com

EZB unter Druck

Die EZB trifft sich am Donnerstag, dem 29. Oktober, und es wird erwartet, dass sie ihren Leitzins bei 2,5% belässt. Lagarde hat erklärt, Frankreich müsse seine Schuldenprobleme durch eine Senkung des Defizits lösen, daher wird nicht erwartet, dass die Bank ihr Anleihekaufprogramm TPI (Transmission Protection Instrument) in naher Zukunft einsetzt, berichtete Reuters. Holger Schmieding von Berenberg sagte gegenüber Reuters, dass die Bank im Falle eines Eingreifens wahrscheinlich andere Länder vor einer Ansteckung schützen würde, "nicht Frankreich".rmb.reuters.com

Rennen um die Nachfolge

Klaas Knot aus den Niederlanden und Pablo Hernández de Cos aus Spanien gelten als Favoriten für die Nachfolge von Lagarde. In einer Bloomberg-Umfrage sprachen sich 12 Ökonomen für de Cos und neun für Knot aus. Lagardes Amtszeit endet im Oktober 2027, doch sie könnte bereits im November zur Vorsitzenden des Weltwirtschaftsforums ernannt werden. Ein vorzeitiger Rücktritt würde es ermöglichen, einen Nachfolger noch vor der französischen Wahl zu bestimmen.bloomberg.com+1

The Telegraph bezweifelt, dass die EZB zur Rettung Frankreichs eingreifen wird. Die Zeitung wies darauf hin, dass Le Pen, die laut Buchmachern derzeit die besten Chancen auf den Sieg bei der Präsidentschaftswahl im Mai hat, angekündigt hat, den französischen Beitrag zum EU-Haushalt zu streichen.telegraph.co.uk