Fransk obligasjonsuro endrer kampen om å etterfølge Lagarde i ESB

Frankrikes lånekostnader nådde sitt høyeste nivå på over to tiår forrige uke. Onsdag 21. oktober steg renten på 10-årige OAT-obligasjoner over 5 % for første gang siden 2002, ifølge CNBC. Landet står overfor voldelige protester og et splittet parlament som sliter med å vedta et budsjett. Salgspresset har nå spredt seg til kampen om å lede Den europeiske sentralbanken. Bloomberg meldte søndag at konkurransen i økende grad dreier seg om hvilken kandidat som best kan håndtere obligasjonsmarkedets voktere.bloomberg.com+1

Renteforskjellen nærmer seg krisehøyder

Salgspresset tiltok på torsdag. Data fra LSEG viste at 10-årsrenten steg til 5,142 %, og differansen mot tyske statsobligasjoner (Bunds) økte til 173 basispunkter, det høyeste nivået siden 2011 ifølge Dow Jones Newswires. The Telegraph anslo premien til rundt 1,7 prosentpoeng. Dette er nær rekorden på omtrent 1,9 poeng fra slutten av 2011, og avisen advarte om at det franske obligasjonsmarkedet er "på randen av en strukturell krise". Den påpekte at 10-årsrenten var under 4 % så sent som i august.telegraph.co.uk+1

Statsminister Sébastien Lecornu tar sikte på kutt i offentlige utgifter på 54 milliarder euro. Finansminister Roland Lescure sa at regjeringen kan benytte grunnlovens artikkel 49.3 for å tvinge gjennom budsjettet uten avstemning. "Vi har ikke noe valg," sa han til RTL. Investorer følger også med på presidentvalget til våren, hvor Marine Le Pen for øyeblikket er favoritt.cnbc.com

Enkelte analytikere er mindre bekymret. Marco Valli i UniCredit uttalte at de franske renteforskjellene "fortsatt er langt fra nivåene som tidligere har skapt bekymring i Den europeiske sentralbanken".morningstar.com

ESB under press

ESB skal møtes torsdag 29. oktober, og det er ventet at styringsrenten holdes uendret på 2,5 %. Lagarde har uttalt at Frankrike må løse sine gjeldsproblemer ved å kutte underskuddet, så det er ikke ventet at banken vil ta i bruk sitt kriseverktøy for obligasjonskjøp, TPI, med det første, meldte Reuters. Holger Schmieding i Berenberg sa til Reuters at dersom banken skulle gripe inn, ville den sannsynligvis skjerme andre land fra smitteeffekter, "ikke Frankrike."rmb.reuters.com

Kampen om etterfølgelsen

Klaas Knot fra Nederland og Pablo Hernández de Cos fra Spania blir sett på som favorittene til å etterfølge Lagarde. I en Bloomberg-undersøkelse valgte 12 økonomer de Cos, mens ni valgte Knot. Lagardes periode utløper i oktober 2027, men hun kan bli utnevnt til leder for Verdens økonomiske forum allerede i november. En tidlig avgang vil gjøre det mulig å velge en etterfølger før det franske valget.bloomberg.com+1

The Telegraph tviler på at ESB vil gripe inn for å redde Frankrike. Avisen bemerket at Le Pen, som nå er bookmakernes favoritt til å vinne presidentvalget i mai, har uttalt at hun vil trekke Frankrikes bidrag til EU-budsjettet.telegraph.co.uk