Fidelity-förvaltare skyr AI-obligationer: Techskulden överstiger 180 miljarder dollar

James Durance, en London-baserad portföljförvaltare på Fidelity International ↘ 2.22%, håller sig borta från den våg av teknologiobligationer som översvämmar marknaden för att finansiera artificiell intelligens-boomen. Durance, som förvaltar 14 miljarder dollar inom ränte- och direktavkastningsstrategier, har hållit sin techexponering under 2 procent. Han varnar för att utlåningen till sektorn kan växa sig så stor vid slutet av nästa år att dess rena storlek blir en risk i sig.bloomberg

Hans försiktighet kommer samtidigt som molnjättar som Alphabet ↗ 0.21%, Amazon Amazon.com, Inc. ↗ 1.00%, Meta ↘ 2.43%, Microsoft ↘ 0.80% och Oracle ↘ 1.98% redan har emitterat obligationer i dollar för mer än 180 miljarder dollar hittills under 2026. Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↘ 1.00% ser däremot större möjligheter i AI-infrastruktur än i långa statsobligationer, trots att den tioåriga räntan nu ligger över 5 procent.twentyfouram

Splittring på Wall Street

Klyftan understryker en växande debatt om huruvida skulder för AI-infrastruktur är rätt prissatta när lånekostnaderna stiger. Anshul Sehgal, global chef för räntebärande tillgångar, valutor och råvaror på Goldman, sa i företagets podcast som publicerades i fredags att han föredrar bolag inom AI-infrastruktur, inklusive nya molnleverantörer och datacenter. "Personligen tror jag att det asymmetriska uttrycket är att ligga lång i datorkapacitet", sa Sehgal och tillade att AI-investeringar "kan öka multiplikativt" medan obligationsräntorna kanske bara sjunker måttligt.businessinsider

Durances skepticism speglar en bredare oro bland kreditinvesterare. Reuters rapporterade i augusti att vågen av AI-relaterade obligationsemissioner, som enligt data från BNP Paribas nådde 220 miljarder dollar i början av augusti, visade tecken på "mättnad" bland stora obligationsköpare. Bloombergs index som följer företagsobligationer inom tech har sjunkit med mer än 2 procent under det senaste året, och en analys från Vanguard ↗ 0.11% noterade att tekniksektorns andel av Bloomberg U.S. Corporate Bond Index stiger snabbt då AI-relaterad upplåning står för en stor del av det nya nettoutbudet.gurufocus+2

5-procentsgränsen

Bakgrunden till denna debatt är en statsobligationsmarknad som har återfått sin attraktionskraft. Den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan passerade 5 procent den 14 september för första gången sedan 2007. Uppgången drevs på av Federal Reserves räntehöjning förra veckan, dess första höjning på tre år, ihållande inflation och ett stort utbud av företagsobligationer kopplade till AI-investeringar. Enligt Morningstar noterade amerikanska räntefonder ett nettoinflöde på 625 miljarder dollar från januari till och med augusti, vilket är den högsta siffran för den perioden sedan mätningarna började 2010.chosun+2

Sehgal menade att högre räntor inte har undergrävt AI-trenden och noterade att högre räntebetalningar har kanaliserat mer kapital till sparare som i sin tur finansierar infrastrukturinvesteringar. Men han medgav att bilden utanför AI är mindre tydlig: "Betyder det att aktiemarknaden i stort borde gå väldigt bra? Det är mindre uppenbart".businessinsider

För Durance pekar kalkylen i motsatt riktning. Med en techskuld som växer i en takt som kan göra koncentrationen i sig till ett systemhotande problem, nöjer han sig med att hämta avkastning på annat håll, och vänta.