Rentegapet mellom Frankrike og Tyskland når 100 basispunkter, det høyeste siden 2012

Gapet mellom franske og tyske 10-årige statsobligasjoner passerte 100 basispunkter fredag for første gang siden eurosonens gjeldskrise i 2012, ifølge Reuters Euronext N.V., ettersom investorer krever en økende risikopremie på fransk statsgjeld midt i dypere finanspolitisk bekymring.lemonde+1

OAT-Bund-spredningen, en nøye overvåket indikator for stress i europeiske obligasjonsmarkeder, har nesten doblet seg siden april 2026, da den lå rundt 55 basispunkter. Passeringen av den psykologisk viktige grensen på 100 basispunkter markerer en kraftig eskalering fra begynnelsen av september, da LPL Research pekte på 90 basispunkter som et kritisk tak som tidligere hadde dempet episoder med finanspolitisk stress.democrata+1

Et finanspolitisk gap markedet ikke lenger kan ignorere

Frankrike fortsetter å ha et budsjettunderskudd nær 5 % av BNP, godt over EUs mål på 3 %, og politisk usikkerhet knyttet til presidentvalget i 2027 har svekket tilliten til at regjeringens foreslåtte budsjett vil håndtere ubalansen på en meningsfull måte. Barron's News Corp ↘ 0.03% rapporterte denne uken at Frankrikes lånekostnader har steget forbi Italias, med utenlandske investorer som holder 57 % av franske statsobligasjoner, noe som øker frykten for en flukt fra markedet.barrons+1

Hedgefond har også kastet seg inn i kampen. Le Monde rapporterte 12. september at spekulative fond nå står for mer enn halvparten av all europeisk obligasjonshandel, der fransk gjeld i økende grad flyttes fra offentlige institusjoner, banker og forsikringsselskaper over til hedgefond.lemonde

Spania tilbyr en skarp kontrast

Økningen i franske renter kommer samtidig som Spania beveger seg i motsatt retning. Den spanske sentralbanken kunngjorde torsdag 17. september at landets gjeldsgrad falt til 99,9 % i juli, under 100 %-grensen for første gang siden februar 2020. Gjeldsgraden nådde en topp på 124,2 % i mars 2021 og har falt med 2,4 prosentpoeng på årsbasis, drevet av økonomisk vekst som den spanske regjeringen forventer vil presse forholdstallet ned til 99,3 % innen årets slutt.democrata+2

"Spania har klart å få kontroll over offentlige finanser. Frankrike har ikke gjort det," skrev Le Monde fredag, og bemerket at begge land så gjeldsgraden stige over 100 % under pandemien, men at de siden har fulgt ulike veier.lemonde

Hva skjer videre

At spredningen bryter 100 basispunkter reiser spørsmål om hvorvidt Den europeiske sentralbanken må gripe inn for å forhindre fragmentering i eurosonen. LPL Research advarte om at en vedvarende økning "lett kan spre seg til andre land med svakere finanspolitisk profil" og gjenopplive den typen divergens i lånekostnader som definerte gjeldskrisen tidlig på 2010-tallet. Foreløpig er ikke det franske obligasjonsmarkedet i krise, men advarselen fra investorene blir stadig høyere.cpcllp