Ränteskillnaden mellan Frankrike och Tyskland når 100 punkter, högst sedan 2012

Gapet mellan franska och tyska 10-åriga statsobligationer bröt igenom 100 punkter på fredagen för första gången sedan eurokrisen 2012, enligt Reuters Euronext N.V., då investerare kräver en högre riskpremie på fransk statsskuld mitt i växande finanspolitiska orosmoln.lemonde+1

OAT-Bund-spreaden, en noga bevakad barometer för stress på de europeiska obligationsmarknaderna, har nästan fördubblats sedan april 2026, då den lå kring 55 punkter. Att passera den psykologiskt viktiga gränsen på 100 punkter markerar en kraftig eskalering från början av september, då LPL Research pekade ut 90 punkter som ett kritiskt tak som tidigare dämpat episoder av finanspolitisk stress.democrata+1

Ett finanspolitiskt gap marknaden inte längre kan ignorera

Frankrike fortsätter att ha ett budgetunderskott nära 5 % av BNP, långt över EU:s mål på 3 %, och politisk osäkerhet kopplad till presidentvalet 2027 har urholkat förtroendet för att regeringens föreslagna budget på ett meningsfullt sätt ska hantera obalansen. Barron's News Corp ↘ 0.03% rapporterade denna vecka att Frankrikes lånekostnader har stigit förbi Italiens, där utländska investerare innehar 57 % av de franska statsobligationerna, vilket väcker farhågor om en flykt från marknaden.barrons+1

Hedgefonder har också gett sig in i leken. Le Monde rapporterade den 12 september att spekulativa fonder nu står för mer än hälften av all europeisk obligationshandel, där fransk skuld i allt högre grad flyttas från offentliga institutioner, banker och försäkringsbolag till hedgefonder.lemonde

Spanien utgör en skarp kontrast

Vidgningen av de franska spreadarna sker samtidigt som Spanien rör sig i motsatt riktning. Spaniens centralbank meddelade torsdagen den 17 september att landets statsskuld i förhållande till BNP föll till 99,9 % i juli, under 100 %-gränsen för första gången sedan februari 2020. Skuldkvoten nådde en topp på 124,2 % i mars 2021 och har sjunkit 2,4 procentenheter på årsbasis, drivet av en ekonomisk tillväxt som den spanska regeringen förväntar sig ska pressa ner kvoten till 99,3 % vid årets slut.democrata+2

"Spanien har lyckats få kontroll över sin offentliga ekonomi. Frankrike har inte gjort det," skrev Le Monde på fredagen och noterade att båda länderna såg sina skuldkvoter stiga över 100 % under pandemin men att de sedan dess har valt olika vägar.lemonde

Vad händer härnäst

Att spreaden bryter 100 punkter väcker frågor om huruvida Europeiska centralbanken kan behöva ingripa för att förhindra fragmentering inom eurozonen. LPL Research varnade för att en ihållande vidgning "lätt kan spilla över på andra länder med svagare finanspolitisk profil" och återuppväcka den typ av divergens i lånekostnader som definierade skuldkrisen i början av 2010-talet. För närvarande är den franska obligationsmarknaden inte i kris, men varningen från investerare blir allt högre.cpcllp