Avrupa’da artan enerji maliyetleri ve faiz artışları stagflasyon korkusunu körüklüyor

Stagflasyon hayaleti, enerji fiyatlarındaki artışın enflasyonu merkez bankası hedeflerinin üzerine taşıması ve politika yapıcıları büyümenin yavaşlama sinyalleri verdiği bir dönemde bile faiz artışlarına zorlamasıyla Avrupa ekonomileri üzerindeki baskısını artırıyor.

Euro Bölgesi'nde yıllık enflasyon, Eurostat verilerine göre, Temmuz ayındaki %2.9 seviyesinden Ağustos ayında %3.3'e yükselerek Eylül 2024'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı; bu artış neredeyse tamamen Orta Doğu'daki savaşla bağlantılı artan enerji maliyetlerinden kaynaklandı. Sadece Ağustos ayında enerji fiyatları %2.9 oranında arttı. Avrupa Merkez Bankası, 10 Eylül'de üç temel faiz oranını 25 baz puan artırarak mevduat faiz oranını %2.5'e yükseltti.ecb.europa+2

Emtia ve Faiz Hikayesi Daha Kötü Bir Hale Dönüşüyor

Petrol vadeli işlemleri, İran savaşından öncesine göre yaklaşık %50 daha yüksek bir seviyeye, varil başına 100 doların üzerine çıktı. Dizel fiyatları rekor seviyelere yaklaşırken, Avrupa doğal gazı 2022'den bu yana görülmemiş seviyelere ulaştı. Türev piyasaları, yatırımcıların yakın vadede bir rahatlama beklemediğini gösteriyor. Çevrimiçi tahmin piyasası Polymarket, kullanıcıların Hürmüz Boğazı'nın Aralık ayına kadar yeniden açılmasına sadece %18 ihtimal verdiğini gösteriyor.reuters

LGIM makro strateji başkanı Chris Jeffery, Reuters'a verdiği demeçte, "Şimdiye kadar bu sadece bir emtia ve faiz hikayesiydi. Hisse senedi ve kredi hikayesi değildi. Artık hisse senedi ve kredi üzerinde etkiler yaratmaya başlayabileceği bir noktaya gelmekten endişe etmeye başlıyoruz" dedi.reuters

ECB'nin son projeksiyonları, manşet enflasyonun 2026'da ortalama %3.0, 2027'de ise %2.5 olacağını tahmin ederken, swap piyasaları Euro Bölgesi enflasyonunu gelecek yıl için yaklaşık %3.5 olarak fiyatlıyor. Yatırımcılar artık önümüzdeki 12 ay içinde ECB'den yaklaşık bir tam puanlık faiz artışı ve Çarşamba günü gerçekleşen 25 baz puanlık artışın ardından Federal Rezerv'den en az iki artış daha bekliyor.ecb.europa+1

Kış Avrupa Haneleri Üzerinde Beliriyor

Hanehalkı enerji faturaları için görünüm oldukça kasvetli. Avrupa'daki gaz stokları sonbahara girerken sadece %67 seviyesinde bulunuyor; bu, kayıtların tutulmaya başlandığı 2011'den bu yana en düşük seviye. ABD'de isteğe bağlı tüketim hisseleri bu yıl Wall Street'teki en kötü performans gösteren hisseler olurken, yaklaşık %6 değer kaybetti; Avrupalı benzerleri ise %17 düştü.news.err+1

Estonya'da enerji yetkilileri yaklaşan kış hakkında alarm veriyor. Enefit enerji ticareti başkanı Tiit Hõbejõgi, gazla çalışan elektrik santrallerinin değişken maliyetlerinin geçen yıla göre neredeyse iki katına çıktığını, megavat-saat başına 100 Euro civarından 180 Euro'ya yükseldiğini belirtti. İskandinav hidroelektrik rezervuarları, soğuk bir kış ve sıcak, kurak bir yazın ardından son 30 yılın en düşük seviyelerinde seyrediyor ve bu da Baltık devletleri için ucuz elektrik ithalatı imkanını azaltıyor.streamlinefeed+1

Baskı Altındaki Dayanıklılık

Ekonomik büyüme, yapay zeka ile ilgili harcamaların desteğiyle şu ana kadar ayakta kaldı. S&P 500 şirket karları ikinci çeyrekte yıllık bazda tahmini %53 arttı ve son PMI verileri Temmuz ve Ağustos aylarında ABD ve Avrupa'da sağlam bir genişlemeye işaret etti. Ancak Perşembe günü faizleri sabit tutan İngiltere Merkez Bankası, İngiltere enflasyonunun 2027'nin başlarına kadar %4'ü aşmasını beklediği konusunda uyardı.reuters

"Enerji piyasası giderek daha değişken hale geliyor ve fiyat dalgalanmaları aylar veya haftalar içinde değil, 15 dakikalık aralıklarla gerçekleşiyor," diye yazdı Hõbejõgi. "Tüketiciler, dalgalanan fiyatlar ve risklerle başa çıkma yeteneklerini değerlendirmelidir".news.err