Fortress a BIS varují před rostoucími riziky v úvěrovém boomu AI

Zatímco do infrastruktury umělé inteligence proudí stovky miliard dolarů, dva významné hlasy ve světových financích bijí na poplach kvůli rizikům, která se hromadí pod povrchem úvěrového boomu v oblasti AI.

Spoluvýkonný ředitel Fortress Investment Group Jack Neumark v pondělí varoval poskytovatele soukromých úvěrů před unáhlenými obchody v oblasti AI, které jsou poháněny strachem z promeškané příležitosti. Na summitu Milken v Kanadě Neumark argumentoval, že ekonomika půjček pro datová centra a další AI infrastrukturu se zásadně liší od investování do vlastního kapitálu. Úvěroví investoři získávají převážně fixní výnos, pokud technologie uspěje, zatímco nesou plnou expozici vůči klesajícím hodnotám aktiv, což je může uvěznit v nelikvidních pozicích, pokud se věci nevyvinou dobře.bloomberg

Společnost Fortress, která spravuje aktiva v hodnotě přibližně 55 miliard dolarů, se připojuje k rostoucímu sboru institucí varujících, že nadšení pro AI může předbíhat obezřetné hodnocení rizik na úvěrových trzích.bloomberg

BIS upozorňuje na systémové zranitelnosti

Banka pro mezinárodní vypořádání (BIS) samostatně varovala, že rally spojená s AI, která v posledních dvou letech hnala světové akciové trhy vzhůru, vykazuje rostoucí známky zranitelnosti. Frank Smets, vedoucí ekonomické analýzy BIS, uvedl, že investoři jsou stále opatrnější ohledně ziskovosti budoucích investic do AI, zatímco zadlužení velkých amerických technologických firem nadále roste.cryptobriefing

BIS upozornila na neprůhledné dohody o financování mimo rozvahu a na to, co popsala jako „cirkulární“ struktury financování mezi firmami v oblasti AI. Podle zprávy BIS vzrostly celkové půjčky technologických společností z přibližně 22 miliard dolarů, tedy 22 % soukromého úvěru, v roce 2010 na více než 1 bilion dolarů, tedy 44 %, do roku 2025.cryptobriefing

Varování přišlo v době, kdy akcie spojené s AI prudce klesly poté, co několik předních představitelů AI vyzvalo k pomalejšímu tempu vývoje.cryptobriefing

Ohlasy minulých krizí

Morgan Stanley ↘ 0.15% odhaduje, že emise dluhopisů souvisejících s AI letos dosáhne 570 miliard dolarů, což je poháněno konkurenčním závodem mezi velkými technologickými firmami o investice do datových center. I dobře kapitalizovaní technologičtí giganti nyní vydávají korporátní dluhopisy a obracejí se k projektovému financování, soukromým půjčkám, sekuritizaci a financování prostřednictvím účelových subjektů.chosun

Ceny swapů úvěrového selhání (CDS) u dluhopisů velkých technologických firem rostou, což odráží rostoucí obavy trhu z rizika nesplácení. List Chosun Ilbo poznamenal, že i lídři v oblasti AI, jako jsou OpenAI a Anthropic, čelí rostoucímu finančnímu tlaku, přičemž upisovatelé se údajně snaží zajistit investiční úvěrový rating před potenciálními veřejnými nabídkami akcií navzdory vysokému spalování hotovosti.chosun

Tento vzorec – rostoucí ceny aktiv podpořené rozšiřujícím se úvěrem, s dluhovými závazky, které přežívají základní technologické cykly – vyvolává srovnání s předchozími finančními krizemi. Hardware GPU zastarává za jeden až dva roky, modely AI se vyvíjejí každých pár měsíců a společnosti pronajímající datová centra obvykle podepisují smlouvy na jeden až šest let, zatímco úvěry na infrastrukturu a stavební smlouvy trvají desetiletí nebo déle.chosun