ECB ve Fed Eylül ayında kritik faiz kararlarıyla karşı karşıya

Atlantik'in her iki yakasındaki merkez bankacıları önümüzdeki günlerde kritik faiz kararlarıyla karşı karşıya bulunuyor. Avrupa Merkez Bankası kararını 10 Eylül Perşembe günü açıklayacak, Federal Reserve ise takip eden haftada 15-16 Eylül toplantısında kararını verecek. Her iki kurum da artan borçlanma maliyetleri, yeniden tırmanan enflasyon baskıları ve maliye politikası üzerindeki gücünü yeniden hissettiren bir tahvil piyasası ortamında yönünü bulmaya çalışıyor.

Enflasyon Yeniden Yükselirken ECB'den Faiz Artışı Bekleniyor

ECB'nin 9-10 Eylül tarihlerinde Berlin'de yapacağı toplantıda mevduat imkanı faizini 25 baz puan artırarak %2,50'ye çıkarması yaygın şekilde bekleniyor. Swap piyasaları, Avro Bölgesi enflasyonunu ECB'nin %2'lik hedefinin daha da üzerine çıkaran artan enerji fiyatlarının etkisiyle bu adıma yaklaşık %99 ihtimal veriyor. Bu artış, ECB'nin mevduat faizini %4,00'ten %2,00'ye düşüren uzun süreli bir gevşeme döngüsünün ardından 2023'ten bu yana ilk kez faiz artırdığı Haziran ayından bu yana gerçekleşen ikinci faiz artırımı olacak. Reuters, piyasaların 2027 başlarına kadar ilave bir faiz artırımını fiyatlamasına rağmen politika yapıcıların Eylül toplantısının ötesinde daha fazla sıkılaşma sinyali verme konusunda istekli olmayacağını bildirdi.global.morningstar+3

Fed Warsh Yönetiminde Daha Baş Başa Bir Kararla Karşı Karşıya

Federal Reserve'in kararı ise çok daha belirsiz. Federal fonlama faizi, Aralık 2025'teki indirimden bu yana %3,50-%3,75 aralığında sabit kaldı. Fed Başkanı Kevin Warsh'un Ağustos sonundaki Jackson Hole konuşması olası faiz artışlarına kapı aralayarak Eylül ayında bir artış yapılmasına yönelik piyasa olasılıklarını keskin şekilde yükseltti. Tahmin piyasaları şu anda 25 baz puanlık bir artış olasılığı ile faizlerin sabit tutulması olasılığını neredeyse baş başa gösteriyor. Fed'in Temmuz toplantısında Warsh, fiyat istikrarı sağlama sözü verirken Eylül ayında olası bir adıma işaret etmiş, ancak üç muhalif yetkili tabloyu karmaşıklaştırmıştı.robinhood+6

Tahvil Piyasası Gerilimi ve Bessent'ın Kumarı

Her iki kararın üzerinde de huzursuz bir küresel tahvil piyasası beliriyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, Ağustos sonlarında uzun vadeli borçlanma maliyetlerini düşürmeyi amaçlayan bir tahvil alım planını açıkladıktan sonra Wall Street'in tepkisini çekti. Politico, bu adımın Bessent'ın ABD finans piyasalarının yöneticisi olarak güvenilirliğini tehdit ettiğini bildirdi. Gösterge ABD Hazine tahvili getirilerinin %4,8'i aşmasıyla Bessent, Asheville, Kuzey Karolina'daki G-20 toplantısında endişeleri hafifleterek korkunç bir durumda olduğumuzu düşünmüyorum dedi ve ABD'nin borçla dolu bir dünyadan büyüyerek çıkması gerektiğini savundu. NPR, geri alım planının Bessent'ı hem tahvil piyasasıyla hem de Federal Reserve'in kendisiyle karşı karşıya getirme riski taşıdığına dikkat çekti. Ekonomist Dean Baker'ın bu hafta bir WhoWhatWhy podcast'inde belirttiği gibi, güçlü ve büyüyen bir ekonomi borcu yönetilebilir kılabilir, ancak ucuz para dönemi sona ermiş olabilir ve bu durum kamu borçlanması, konut ve büyümeye ilişkin varsayımların yeniden gözden geçirilmesini zorunlu kılabilir.whowhatwhy+4