EZB und Fed vor entscheidenden Zinsbeschlüssen im September

Währungshüter auf beiden Seiten des Atlantiks stehen in den kommenden Tagen vor entscheidenden Weichenstellungen beim Leitzins. Die Europäische Zentralbank gibt ihre Entscheidung am Donnerstag, den 10. September, bekannt, gefolgt von der Federal Reserve in der Woche darauf bei ihrer Sitzung vom 15. bis 16. September. Beide Institutionen bewegen sich in einem Umfeld steigender Kreditkosten, eines erneuten Inflationsdrucks und eines Anleihemarkts, der seinen Einfluss auf die Finanzpolitik wieder deutlich demonstriert hat.

EZB dürfte Zinsen wegen wieder steigender Inflation anheben

Es wird allgemein erwartet, dass die EZB ihren Einlagensatz bei ihrer Sitzung am 9. und 10. September in Berlin um 25 Basispunkte auf 2,50 % anheben wird. Swap-Märkte preisen eine Wahrscheinlichkeit von rund 99 % für diesen Schritt ein, getrieben von stark steigenden Energiepreisen, die die Inflation im Euroraum weiter über das EZB-Ziel von 2 % getrieben haben. Die Erhöhung wäre der zweite Zinsschritt, seit die EZB im Juni ihren Kurs umkehrte und nach einem längeren Lockerungszyklus, der den Einlagensatz von 4,00 % auf 2,00 % gesenkt hatte, erstmals seit 2023 wieder die Zinsen anhob. Wie Reuters berichtete, dürften die Währungshüter wenig Neigung zeigen, über die September-Sitzung hinaus weitere Straffungen zu signalisieren, auch wenn die Märkte eine zusätzliche Erhöhung bis Anfang 2027 einpreisen.global.morningstar+3

Fed steht unter Warsh vor knapperer Entscheidung

Die Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve ist weitaus weniger klar. Der Leitzins verharrt seit einer Senkung im Dezember 2025 unverändert bei 3,50 bis 3,75 %, und eine Rede von Fed-Chef Kevin Warsh Ende August in Jackson Hole öffnete die Tür für mögliche Zinserhöhungen, was die Markterwartungen für einen Schritt im September steil nach oben trieb. Prognosemärkte sehen die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung um 25 Basispunkte nun etwa gleichauf mit einem Unverändert-Szenario. Auf der Juli-Sitzung der Fed deutete Warsh einen möglichen Schritt im September an und versprach gleichzeitig, "Preisstabilität zu liefern", wenngleich drei abweichende Voten von Währungshütern das Bild verkomplizierten.robinhood+6

Spannungen am Anleihemarkt und Bessents Pokerspiel

Über beiden Entscheidungen schwebt ein unruhiger globaler Anleihemarkt. US-Finanzminister Scott Bessent geriet Ende August in die Kritik der Wall Street, nachdem er einen Anleihekaufplan vorgestellt hatte, der darauf abzielte, die langfristigen Kreditkosten zu drücken. Laut Politico gefährdete dieser Schritt seine Glaubwürdigkeit als Verwalter der US-Finanzmärkte. Als die Renditen maßgeblicher US-Staatsanleihen die Marke von 4,8 % überschritten, spielte Bessent die Sorgen auf einem G20-Treffen in Asheville, North Carolina, herunter: "Ich glaube nicht, dass wir uns in einer bedrohlichen Lage befinden", sagte er und argumentierte, die USA müssten sich aus einer schuldenüberladenen Welt "herauswachsen". NPR merkte an, dass der Rückkaufplan droht, Bessent sowohl mit dem Anleihemarkt als auch mit der Federal Reserve selbst in Konflikt zu bringen. Wie der Ökonom Dean Baker diese Woche in einem Podcast von WhoWhatWhy betonte, könnte eine starke, wachsende Wirtschaft die Schulden tragbar machen. Doch die Ära des billigen Geldes könnte vorbei sein, was ein Umdenken bei den Annahmen über Staatsverschuldung, den Immobilienmarkt und das Wirtschaftswachstum erzwingt.whowhatwhy+4