Goldman Sachs varuje: klesající ceny AI tokenů mohou vést k nadbytku výpočetní kapacity

Společnost The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 4.67% varuje, že rychlý pokles cen AI tokenů může předstihovat růst jejich využívání, což zvyšuje vyhlídku na nadbytek výpočetní kapacity, který by mohl zatížit akciové valuace v celém sektoru AI infrastruktury.

V poznámce Delta One, která byla tento týden distribuována, banka upozornila, že referenční cena Silicon Data pro využívání velkých jazykových modelů – index LLM Token Expenditure Index, sledovaný na Bloomberg pod zkratkou SDLLMTK – nedávno klesla na zhruba 0,97 dolaru za milion tokenů poté, co jen v srpnu zaznamenala pokles o 29 %. K 2. září se index pohyboval na úrovni 0,98 dolaru. CNBC již dříve tento týden uvedla, že toto měřítko dosáhlo nových minim v důsledku sílící konkurence.tipranks+2

Nesoulad mezi cenou a objemem

Obavy Goldman Sachs se soustředí na jednoduchý aritmetický problém: pokud ceny tokenů klesají rychleji, než roste celková spotřeba, odvětví by mohlo generovat méně příjmů z infrastruktury, kterou vybudovalo. Banka uvedla, že pokud budoucí modely AI nepřinesou zlepšení dostatečně velká na to, aby podpořila mnohem vyšší využívání, riziko období s nadbytečnou výpočetní kapacitou se stává stále reálnějším.tipranks

Rich Privorotsky, vedoucí obchodního oddělení Delta One v Goldman Sachs, na podobné obavy upozorňuje již několik měsíců. Již v červnu poznamenal, že velké společnosti zabývající se AI prodávají více výpočetního hardwaru, čímž přímo zpochybňují dlouho zastávaný předpoklad, že nedostatek bude trvat neomezeně dlouho. V červnové poznámce, kterou sdílel server ZeroHedge, oddělení varovalo, že se obchodování s AI přesouvá „od církve nedostatku k bazaru hojnosti“.thedarksideoftheboom.substack+1

Konkurence jako hnací síla poklesu

Podle poznámky Goldman Sachs je hlavním motorem poklesu snižování cen u proprietárních modelů. Společnost Meta ↗ 5.12% letos vydala několik iterací svého modelu Muse Spark, naposledy verzi 1.2 v srpnu, která podle vyjádření Meta stojí zhruba čtvrtinu toho, co si účtuje přední model společnosti Anthropic. Mezitím se OpenAI připravuje na vydání svého modelu Astra, který společnost tento týden popsala jako svůj dosud nejschopnější.nytimes+3

Širší trend je strmý. Index BenchLM Token Price Index ukazuje, že ceny špičkových LLM jsou nyní o 84 % nižší než jejich základní úroveň z března 2023. Analytici Goldman Sachs Research samostatně předpověděli, že spotřeba AI tokenů by se do roku 2030 mohla zvýšit 24násobně, a to díky vzestupu autonomních AI agentů – scénář, který by kompenzoval klesající jednotkové ceny. Obchodní oddělení Delta One je však ohledně krátkodobého vývoje méně optimistické a varuje, že nárůst poptávky nemusí přijít dostatečně rychle, aby zabránil přesycení trhu.goldmansachs+1

Co to znamená pro investory

Toto varování přidává vrstvu obezřetnosti do sektoru, který přilákal obrovské kapitálové výdaje. Goldman předpovídá, že kapitálové výdaje na AI by se mohly více než zdvojnásobit ze 765 miliard dolarů v roce 2026 na 1,6 bilionu dolarů do roku 2031. Pokud budou příjmy na jednotku výpočetního výkonu nadále klesat rychleji, než poroste objem, výnosy z těchto investic do infrastruktury by mohly zklamat, což by vytvořilo protivítr pro společnosti v celém dodavatelském řetězci AI – od výrobců čipů přes provozovatele datových center až po poskytovatele cloudu.threads