Náklady na dluh zemí G7 rostou, výnosy dluhopisů jsou nejvýše za desítky let

Výnosy dlouhodobých vládních dluhopisů napříč skupinou G7 vzrostly na nejvyšší průměrné úrovně od roku 2008, uvádí agentura Fitch Ratings. To přidává miliardy dolarů k nákladům na obsluhu dluhu, které již tak zatěžují veřejné finance, a mění investiční prostředí pro státní dluhopisy.

Tento nárůst přichází v době, kdy se očekává, že vládní dluh vyspělých trhů dosáhne do konce roku 2026 rekordních 75,8 bilionu dolarů – což odpovídá zhruba 104 % HDP – což je o 4,2 bilionu dolarů více než loni, uvedla agentura Fitch v červencové zprávě. Většina zemí G7 se nyní nachází na hranici 100 % dluhu k HDP nebo nad ní, přičemž Německo je díky svým ústavním limitům pro rozpočtový deficit výraznou výjimkou.tradingview+3

Dluh USA překročil 40 bilionů dolarů

Spojené státy jsou středobodem tohoto posunu. Podle údajů ministerstva financí hrubý národní dluh 18. srpna poprvé oficiálně překročil 40 bilionů dolarů a dosáhl 40,047 bilionu dolarů. Podle Výboru pro odpovědný federální rozpočet se očekává, že roční čisté úrokové platby dosáhnou ve fiskálním roce 2026 1 bilionu dolarů, což z úroků činí jednu z největších položek federálního rozpočtu.foxbusiness+3

Výnos 30letých amerických státních dluhopisů dosáhl 17. srpna 5,31 %, což je nejvyšší úroveň od června 2007, uvedla CNBC. Ke konci srpna zůstal výnos 30letých dluhopisů zvýšený nad 5,19 %.cnbc+1

Tlak se šíří napříč G7

Velká Británie čelí podobně nepříjemným podmínkám. Výnos 30letých dluhopisů dosáhl koncem srpna 5,78 %, zatímco čisté úroky z dluhu pro období 2026/27 se odhadují na 109 miliard liber. Francie čelí projektovaným nákladům na obsluhu dluhu ve výši zhruba 59 miliard eur v roce 2026 a Itálie je na trajektorii, kde by úrokové platby mohly do roku 2028 pohltit zhruba 9 % vládních příjmů. Dlouhodobé výnosy v Japonsku se blíží 30letým maximům, jak se tlak na náklady na půjčky šíří přes hranice.slguardian+2

Napříč G7 úrokové platby od roku 2024 ve většině členských zemí převýšily výdaje na obranu.tradingview+1

Měnící se kalkulace pro investory

Pro institucionální investory představuje prostředí výnosů změněnou kalkulaci. Po více než desetiletí historicky nízkých sazeb, které snižovaly atraktivitu vládních dluhopisů, nyní výnosy nad 5 % u dlouhodobých státních dluhopisů nabízejí konkurenceschopnou alternativu k akciím pro penzijní fondy, pojišťovny a nadační fondy. Pro vlády však stejné výnosy představují rostoucí finanční závazek – jak stávající dluh splatí a je refinancován za vyšší sazby, náklady na půjčky rostou i bez nových výdajů.tradingview+1

Agentura Fitch popsala prudký nárůst výnosů jako zdůraznění „přetrvávajících fiskálních výzev“ ve vyspělých ekonomikách. Trajektorie italského dluhu zůstává obzvláště citlivým bodem vzhledem k jejímu postavení třetí největší ekonomiky eurozóny a periodickému napětí, které její finance vnesly do projektu jednotné měny.slguardian+2