Les banquiers centraux européens quittent Jackson Hole inquiets de l’unilatéralisme américain

Les banquiers centraux européens ont quitté le symposium économique de Jackson Hole cette semaine nourris de nouvelles inquiétudes quant à la volonté de Washington de bousculer les conventions de la coopération financière internationale. Certains responsables ont averti que même les lignes de swap en dollars de la Réserve fédérale, pilier fondamental de la stabilité financière mondiale, pourraient un jour devenir un dommage collatéral de la politique unilatérale de l'administration Trump.

Une intervention de change qui a pris l'Europe de court

Ce malaise remonte au 1er août, lorsque le secrétaire au Trésor américain, Scott Bessent, a confirmé que le Trésor avait vendu des euros pour acheter des yens japonais par le biais de son Fonds de stabilisation des changes, soutenant les efforts de Tokyo pour enrayer la chute du yen à ses plus bas niveaux depuis 40 ans. L'opération, exécutée par l'intermédiaire de Goldman Sachs ↗ 0.55% et de Morgan Stanley ↗ 0.56%, constituait la première intervention conjointe d'achat de yens par Washington avec le Japon depuis plus d'une décennie.cnbc+2

Ce qui a déstabilisé les responsables européens n'était pas l'intervention en elle-même, mais l'absence de préavis. Selon Reuters, la Banque centrale européenne n'a été informée qu'après la réalisation de la transaction, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, s'étant entretenue avec Scott Bessent le lendemain. De hauts responsables de la BCE ont considéré l'utilisation de l'euro, plutôt que du dollar américain, comme une violation sans précédent de règles établies depuis longtemps entre les autorités monétaires occidentales.businesstimes+1

"C'était extrêmement irritant. Normalement, dans de tels cas, on décroche son téléphone et on prévient", a déclaré un responsable à Reuters. "Pour moi, cela signifie que les États-Unis font tout ce qu'ils veulent."mezha

Rachat d'obligations et indépendance de la Fed

À Jackson Hole, qui se tenait du 27 au 29 août, les responsables européens ont également exprimé leurs craintes concernant les projets de Scott Bessent d'élargir les rachats d'obligations d'État américaines à plus long terme. Ils redoutaient que cette stratégie ne constitue une tentative non conventionnelle de contenir les coûts d'emprunt et se demandaient si l'administration ne finirait pas par faire pression sur la Fed pour qu'elle achète directement des obligations.nationthailand+2

Un représentant du Trésor américain a soutenu que ces rachats visaient à améliorer la liquidité et non à conduire la politique monétaire ou à imposer des plafonds sur les taux d'intérêt. Le Comité consultatif des emprunts du Trésor a fourni une explication similaire.nationthailand

Lignes de swap: la crainte inavouée

L'inquiétude la plus vive concernait les lignes permanentes de swap en dollars de la Fed avec cinq grandes banques centrales, qui permettent aux institutions financières étrangères d'accéder au dollar lors de périodes de fortes tensions sur les marchés. Les responsables craignaient qu'une administration prête à imposer des mesures commerciales de rétorsion contre ses alliés n'utilise la liquidité en dollars comme moyen de pression.reuters+1

"S'ils mènent des politiques commerciales de rétorsion même contre leurs alliés les plus proches, Trump pourrait simplement affirmer qu'ils profitent des États-Unis et les lignes de swap pourraient disparaître du jour au lendemain", a indiqué un troisième responsable.mezha

Aucun signal direct n'indique que les lignes de swap soient menacées et les responsables s'attendent à ce qu'elles restent intactes. Ces mécanismes sont autorisés par le Comité fédéral de marché ouvert et non par la Maison-Blanche. Le président de la Fed, Kevin Warsh, qui participait à son premier symposium de Jackson Hole, a cherché à apaiser les tensions, s'étant rendu en Europe peu après sa prise de fonction et posant pour la photo d'usage avec le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, sur fond de vives tensions commerciales entre les États-Unis et le Canada. Bessent doit s'entretenir de la stabilité financière avec les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales du G20 à Asheville, en Caroline du Nord.fortune+2