Europeiske sentralbanktopper forlater Jackson Hole med frykt for amerikansk alenegang

Europeiske sentralbanktopper forlot Jackson Hole Economic Symposium denne uken med ny bekymring for Washingtons vilje til å bryte konvensjonene for internasjonalt finansielt samarbeid. Enkelte tjenestepersoner advarer om at til og med Federal Reserves dollarbytteavtaler, en hjørnestein i global finansiell stabilitet, til slutt kan bli rammet av Trump-administrasjonens ensidige tilnærming.

En valutaintervensjon som overrumplet Europa

Uroen strakte seg tilbake til 1. august, da USAs finansminister Scott Bessent bekreftet at finansdepartementet hadde solgt euro for å kjøpe japanske yen gjennom sitt Exchange Stabilization Fund for å støtte Tokyos forsøk på å bremse yenens fall til det laveste nivået på 40 år. Operasjonen, som ble utført gjennom Goldman Sachs ↗ 0.55% og Morgan Stanley ↗ 0.56%, var Washingtons første felles yen-kjøpsintervensjon med Japan på over et tiår.cnbc+2

Det som rystet europeiske tjenestepersoner var ikke selve intervensjonen, men mangelen på forhåndsvarsel. Ifølge Reuters ble Den europeiske sentralbanken først informert etter at handelen var gjennomført, hvorpå ESB-president Christine Lagarde og Bessent snakket sammen dagen etter. Sentrale ESB-tjenestepersoner anså bruken av euro, snarere enn amerikanske dollar, som et upresedensert brudd på langvarige konvensjoner blant vestlige pengepolitiske myndigheter.businesstimes+1

"Det var ekstremt irriterende. Normalt tar man opp telefonen og gir beskjed i slike tilfeller," sa en tjenesteperson til Reuters. "For meg betyr dette at USA gjør hva de vil."mezha

Obligasjonstilbakekjøp og Feds uavhengighet

Under Jackson Hole, som varte fra 27. til 29. august, uttrykte europeiske representanter også bekymring over Bessents planer om å utvide tilbakekjøp av langsiktige amerikanske statsobligasjoner. De fryktet at strategien utgjorde et utradisjonelt forsøk på å trykke ned lånekostnadene, og stilte spørsmål ved om administrasjonen til slutt kunne presse Fed til å kjøpe obligasjoner direkte.nationthailand+2

En representant for det amerikanske finansdepartementet fastholdt at tilbakekjøpene var utformet for å betre likviditeten, ikke for å føre pengepolitikk eller sette et tak på rentene. Treasury Borrowing Advisory Committee ga en tilsvarende forklaring.nationthailand

Bytteavtaler: Den uuttalte frykten

Den dypeste bekymringen knyttet seg til Feds stående dollarbytteavtaler med fem store sentralbanker, som gir utenlandske finansinstitusjoner tilgang til amerikanske dollar i perioder med akutt markedsuro. Tjenestepersoner fryktet at en administrasjon som er villig til å innføre gjengjeldelsespregede handelstiltak mot allierte, kan bruke dollarlikviditet som et pressmiddel.reuters+1

"Hvis de fører en gjengjeldende handelspolitikk selv mot sine nærmeste allierte, kan Trump ganske enkelt si at de tjener penger på USA, og bytteavtalene kan forsvinne over natten," sa en tredje tjenesteperson.mezha

Det har ikke kommet noen direkte signaler om at bytteavtalene er truet, og tjenestepersoner forventer at de vil forbli intakte. Ordningene er godkjent av Federal Open Market Committee, ikke Det hvite hus. Fed-leder Kevin Warsh, som deltok på sitt første Jackson Hole-symposium, forsøkte å dempe spenningene etter å ha reist til Europa kort tid etter at han tiltrådte, der han poserte for et sedvanlig bilde sammen med Bank of Canadas sentralbanksjef Tiff Macklem midt i økende handelsfriksjon mellom USA og Canada. Bessent skal diskutere finansiell stabilitet med G20-finansministre og sentralbanksjefer i Asheville, North Carolina.fortune+2