Europäische Währungshüter nach Jackson Hole besorgt über Alleingänge der USA

Europäische Währungshüter verließen das Wirtschaftssymposium in Jackson Hole diese Woche mit neuen Sorgen über die Bereitschaft Washingtons, die Konventionen der internationalen Finanzzusammenarbeit umzustoßen. Einige Vertreter warnten sogar, dass selbst die Dollar-Swap-Linien der Federal Reserve, ein Eckpfeiler der globalen Finanzstabilität, schließlich zum Nebenschaden des unilateralen Kurses der Trump-Regierung werden könnten.

Eine Währungsintervention, die Europa kalt erwischte

Die Verunsicherung geht auf den 1. August zurück, als US-Finanzminister Scott Bessent bestätigte, dass das Finanzministerium über seinen Exchange Stabilization Fund Euro verkauft hatte, um japanische Yen zu kaufen. Damit sollte Tokios Versuch unterstützt werden, den Verfall des Yen auf ein 40-Jahres-Tief zu stoppen. Die Transaktion, die über Goldman Sachs ↗ 0.55% und Morgan Stanley ↗ 0.56% abgewickelt wurde, war Washingtons erste gemeinsame Yen-Kaufintervention mit Japan seit mehr als einem Jahrzehnt.cnbc+2

Was die europäischen Vertreter beunruhigte, war nicht die Intervention selbst, sondern die fehlende Vorankündigung. Laut Reuters wurde die Europäische Zentralbank erst nach Abschluss des Geschäfts informiert. EZB-Präsidentin Christine Lagarde und Bessent sprachen am folgenden Tag miteinander. Hochrangige EZB-Vertreter sahen in der Verwendung von Euro statt US-Dollar einen beispiellosen Verstoß gegen langjährige Konventionen unter westlichen Währungsbehörden.businesstimes+1

"Es war extrem verärgernd. Normalerweise greift man in solchen Fällen zum Hörer und gibt Bescheid", sagte ein Vertreter gegenüber Reuters. "Für mich bedeutet das, dass die Vereinigten Staaten tun, was sie wollen."mezha

Anleiherückkäufe und die Unabhängigkeit der Fed

Bei dem Treffen in Jackson Hole vom 27. bis 29. August äußerten europäische Vertreter auch Besorgnis über Bessents Pläne, den Rückkauf länger laufender US-Staatsanleihen auszuweiten. Sie befürchteten, die Strategie komme einem unkonventionellen Versuch gleich, die Kreditaufnahme kostenmäßig zu drücken, und hinterfragten, ob die Regierung die Fed schließlich dazu drängen könnte, direkt Anleihen zu kaufen.nationthailand+2

Ein Vertreter des US-Finanzministeriums betonte, die Rückkäufe dienten der Verbesserung der Liquidität und stellten weder Geldpolitik noch Zinsobergrenzen dar. Das Treasury Borrowing Advisory Committee lieferte eine ähnliche Erklärung.nationthailand

Swap-Linien: Die ungesprochene Angst

Die tiefste Sorge galt den ständigen Dollar-Swap-Linien der Fed mit fünf großen Zentralbanken, die ausländischen Finanzinstituten in Zeiten akuter Marktbelastungen Zugang zu US-Dollar verschaffen. Vertreter befürchteten, dass eine Regierung, die bereit ist, Vergeltungszölle und Handelssanktionen gegen Verbündete zu verhängen, die Dollar-Liquidität als Druckmittel nutzen könnte.reuters+1

"Wenn sie selbst gegen ihre engsten Verbündeten eine Vergeltungshandels-Politik verfolgen, könnte Trump einfach sagen, dass diese von den Vereinigten Staaten profitieren, und die Swap-Linien könnten über Nacht verschwinden", sagte ein dritter Vertreter.mezha

Es gibt keine direkten Anzeichen dafür, dass die Swap-Linien bedroht sind, und Vertreter gehen davon aus, dass sie intakt bleiben. Die Fazilitäten werden vom Open Market Committee der Fed genehmigt, nicht vom Weißen Haus. Fed-Chef Kevin Warsh, der an seinem ersten Symposium in Jackson Hole teilnahm, versuchte die Spannungen zu mildern. Er war kurz nach Amtsantritt nach Europa gereist und hatte sich inmitten wachsender Spannungen im US-kanadischen Handel für ein übliches Foto mit dem Gouverneur der Bank of Canada, Tiff Macklem, gezeigt. Bessent wird die Finanzstabilität mit den G20-Finanzministern und Notenbankchefs in Asheville, North Carolina, erörtern.fortune+2