Japan spenderade rekordstora 96,5 miljarder dollar på att försvara yenen på en månad

Japanska myndigheter satte in rekordstora 15,4 biljoner yen (96,5 miljarder dollar) i valuta-intervention mellan den 30 juli och 26 augusti för att stödja yenen, meddelade finansdepartementet på fredagen. Detta markerar den största månatliga valutahandeln i landets historia.reuters+1

Den massiva kampanjen med köp av yen och försäljning av dollar inleddes efter att valutan föll till en 40-årslägsta nära 164 per dollar förra månaden. Interventionen inkluderade en sällsynt gemensam operation med USA den 30 till 31 juli, den första koordinerade åtgärden för köp av yen mellan Washington och Tokyo sedan 1998. Sydkoreas centralbank tajmade också sin egen intervention för köp av won för att förstärka effekten.today.rtl+1

Vinster visar sig vara kortvariga

Yenen steg initialt till 155,20 per dollar den 3 augusti efter interventionen, men har sedan dess drivit tillbaka mot 160, där den handlades på fredagen. USD/JPY bröt 160,00-gränsen under fredagens handel trots färsk data som visar att Tokyos inflation, exklusive mat och energi, nådde 2 % i augusti, de förhållanden som Bank of Japan behöver för att rättfärdiga en räntehöjning.fxstreet+1

Det fundamentala problemet förblir oförändrat: det stora räntegapet mellan USA och Japan fortsätter att stimulera carry-trades finansierade i billig yen. Även en räntehöjning från Bank of Japan till 1,25 % i september skulle lämna en differens på cirka 250 punkter mot Federal Reserves nuvarande nivå.fxstreet

G20-möte lägger grunden för nästa kapitel

Finansminister Satsuki Katayama och centralbankschefen Kazuo Ueda kommer båda att delta i nästa veckas G20-möte för finansministrar i Asheville, North Carolina, där marknaderna förväntar sig förnyade diskussioner om yen-politik. USA:s finansminister Scott Bessent har sagt att han ser fram emot att träffa Ueda och har offentligt uppmanat Bank of Japan till räntehöjningar som en del av arbetet med att stabilisera valutan.internazionale

Marknaderna prissätter nu 80 % till 90 % sannolikhet för en räntehöjning från Bank of Japan vid mötet den 18 september. Katayama sa till reportrar på fredagen att den gemensamma interventionsförklaringen med Bessent "var mycket stark och fortfarande gäller".internazionale

Strukturella motvindar kvarstår

Washingtons vilja att delta reflekterar oro för att Japans ensidiga försvar, finansierat genom försäljning av amerikanska statsobligationer, kan destabilisera den amerikanska obligationsmarknaden. För att hantera detta har USA erbjudit Tokyo tillgång till en dollar-likviditetsfacilitet från Federal Reserve från covid-tiden, vilket tillåter Japan att skaffa dollar utan att dumpa statsobligationer. Bessent sa tidigare denna månad att Washington skulle göra "vad som krävs" för att stödja Tokyos stabiliseringsarbete.reuters

Japans sårbarhet förstärks av konflikten i Mellanöstern som stör energiförsörjningen från Gulfen, varifrån 95 % av Japans energiimport kommer. En svag yen ökar dessa kostnader för den resursfattiga nationen, vilket pressar hushåll och företag även om det gynnar exportörer som Sony och Toyota.today.rtl+1