ΔΝΤ: Να σταματήσουν οι κεντρικές τράπεζες τη δέσμευση σε προκαθορισμένα επιτόκια

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο κάλεσε τις κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως να εγκαταλείψουν την πρακτική της δέσμευσης σε προκαθορισμένες πορείες επιτοκίων, υποστηρίζοντας ότι τέτοιες δεσμεύσεις μπορούν να φέρουν τα αντίθετα αποτελέσματα σε μια παγκόσμια οικονομία που πλήττεται όλο και περισσότερο από απρόβλεπτα σοκ.

Σε ανάρτηση που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη από τον Tobias Adrian, Χρηματοοικονομικό Σύμβουλο του ΔΝΤ και Διευθυντή του Τμήματος Νομισματικών Αγορών και Κεφαλαιαγορών, το Ταμείο ανέφερε ότι οι επικοινωνίες των κεντρικών τραπεζών θα πρέπει αντίθετα να επικεντρώνονται στην επεξήγηση του πώς η πολιτική ανταποκρίνεται στις μεταβαλλόμενες συνθήκες, παρά στην εμμονή σε μια σταθερή πορεία.arise+2

Απομάκρυνση από τη μελλοντική καθοδήγηση

Το ΔΝΤ σημείωσε ότι οι κεντρικές τράπεζες βασίστηκαν σε μεγάλο βαθμό στη «μελλοντική καθοδήγηση» (forward guidance) τα χρόνια που ακολούθησαν την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, όταν τα επιτόκια ήταν καθηλωμένα κοντά στο μηδέν και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό υποχωρούσαν. Αυτή η προσέγγιση, όπως αναγνώρισε το Ταμείο, θα μπορούσε να είναι αποτελεσματική υπό τις συγκεκριμένες συνθήκες.thesun+1

Όμως η εποχή των προβλέψιμων οικονομιών χαμηλού πληθωρισμού έχει τελειώσει. «Σοκ στην προσφορά, εκπλήξεις στον πληθωρισμό ή απότομες μετατοπίσεις στην ισορροπία των κινδύνων ενδέχεται να απαιτήσουν από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να προσαρμόσουν την πορεία τους», ανέφερε το ΔΝΤ, προειδοποιώντας ότι οι προκαθορισμένες πορείες επιτοκίων θα μπορούσαν να εξαναγκάσουν τις κεντρικές τράπεζες σε δαπανηρές αναστροφές όταν οι συνθήκες αλλάζουν απρόσμενα.arise+1

Το Ταμείο προέτρεψε τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής να εξηγήσουν αντίθετα τη «συνάρτηση αντίδρασής» τους: πώς ερμηνεύουν τα εισερχόμενα δεδομένα, πώς σταθμίζουν τους κινδύνους και πώς διαχειρίζονται τους συμβιβασμούς, ώστε το κοινό και οι αγορές να μπορούν να κατανοήσουν τη λογική πίσω από τις αποφάσεις χωρίς να περιμένουν ένα προκαθορισμένο αποτέλεσμα.thesun+1

Οι προβλέψεις δεν είναι υποσχέσεις

Το ΔΝΤ προειδοποίησε ότι οι οικονομικές προβλέψεις που παρουσιάζονται με υπερβολική ακρίβεια κινδυνεύουν να εκληφθούν ως σταθερές δεσμεύσεις. «Εάν οι προβλέψεις επικοινωνούνται με υπερβολική ακρίβεια ή οι προβολές των επιτοκίων πολιτικής ερμηνεύονται ως δεσμεύσεις, οι αναθεωρήσεις μπορούν να παρερμηνευθούν ως αναστροφές πολιτικής», αναφέρεται στην ανάρτηση.arise

Το Ταμείο συνέστησε στις κεντρικές τράπεζες να χρησιμοποιούν σενάρια για να δείξουν πώς ενδέχεται να ανταποκριθεί η πολιτική υπό διαφορετικά οικονομικά αποτελέσματα, καθιστώντας παράλληλα σαφές ότι οι μελλοντικές αποφάσεις παραμένουν εξαρτώμενες από τα εξελισσόμενα δεδομένα. Τυχόν δεσμεύσεις για τις πορείες των επιτοκίων, ανέφερε το ΔΝΤ, θα πρέπει να είναι «εξαιρετικές και υπό όρους, με σαφείς ρήτρες διαφυγής».thesun+1

Η περισσότερη επικοινωνία δεν είναι πάντα καλύτερη

Το Ταμείο εξέφρασε επίσης επιφυλάξεις σχετικά με τον όγκο των μηνυμάτων των κεντρικών τραπεζών. Με τα μέσα κοινωνικής δικτύωσης, την αυτοματοποιημένη ανάλυση ειδήσεων και την τεχνητή νοημοσύνη να αναλύουν κάθε δήλωση σε πραγματικό χρόνο, η υπερβολική λεπτομέρεια μπορεί να οδηγήσει τις αγορές να επικεντρώνονται στην «αποκωδικοποίηση της κεντρικής τράπεζας παρά στην αξιολόγηση των θεμελιωδών μεγεθών».arise+1

Ο στόχος της επικοινωνίας, τόνισε το ΔΝΤ, «δεν είναι η εξάλειψη της μεταβλητότητας», αλλά η μείωση της αβεβαιότητας σχετικά με το πώς θα αντιδράσουν οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής, περιορίζοντας τις εκπλήξεις γύρω από τις αποφάσεις. Κάποια μεταβλητότητα της αγοράς, υποστήριξε το Ταμείο, είναι υγιής, καθώς αντανακλά τη διαδικασία ανακάλυψης τιμών καθώς οι επενδυτές αφομοιώνουν νέες οικονομικές πληροφορίες.imf+1

«Δεδομένου του υψηλού βαθμού αβεβαιότητας παγκοσμίως, οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να είναι σαφείς σχετικά με τους κινδύνους, με στόχο να αντανακλούν με ακρίβεια τον βαθμό της υποκείμενης μακροοικονομικής αβεβαιότητας», κατέληξε το ΔΝΤ.thesun+1