IMF uppmanar centralbanker att sluta lova fasta räntebanor

Internationella valutafonden (IMF) har uppmanat centralbanker världen över att överge praxisen att förbinda sig till förhandsbestämda räntebanor. Fonden hävdar att sådana löften kan slå tillbaka i en global ekonomi som i allt högre grad drabbas av oväntade chocker.

I ett blogginlägg som publicerades på onsdagen av Tobias Adrian, finansrådgivare och chef för IMF:s avdelning för penning- och kapitalmarknader, uppgav fonden att centralbankernas kommunikation i stället bör fokusera på att förklara hur politiken reagerar på förändrade förhållanden snarare än att låsa sig vid en fast kurs.arise+2

Ett skifte bort från framåtblickande guidning

IMF noterade att centralbanker förlitade sig tungt på framåtblickande guidning ("forward guidance") under åren efter den globala finanskrisen, när räntorna var låsta nära noll och inflationsförväntningarna rörde sig nedåt. Fonden medgav att det tillvägagångssättet kunde vara effektivt under dessa specifika omständigheter.thesun+1

Men eran av förutsägbara ekonomier med låg inflation är över. "Utbudschocker, inflationsöverraskningar eller tvära kast i riskbalansen kan kräva att beslutsfattare ändrar kurs", sade IMF och varnade för att låsta räntebanor kan tvinga centralbanker till kostsamma kursändringar när förhållandena oväntat ändras.arise+1

Fonden uppmanade beslutsfattare att i stället förklara sin "reaktionsfunktion": hur de tolkar inkommande data, väger risker och hanterar avvägningar, så att allmänheten och marknaden kan förstå logiken bakom besluten utan att förvänta sig ett förhandsbestämt resultat.thesun+1

Prognoser är inte löften

IMF varnade för att ekonomiska prognoser som presenteras med alltför stor precision riskerar att misstas för fasta åtaganden. "Om prognoser kommuniceras för precis, eller om styrränteprognoser tolkas som åtaganden, kan revideringar feltolkas som kursändringar", hette det i blogginlägget.arise

Fonden rekommenderade att centralbanker använder scenarier för att illustrera hur politiken kan reagera vid olika ekonomiska utfall, samtidigt som de gör klart att framtida beslut förblir beroende av hur data utvecklas. Eventuella åtaganden om räntebanor bör vara "exceptionella och villkorade, med tydliga undantagsklausuler", uppgav IMF.thesun+1

Mer kommunikation är inte alltid bättre

Fonden utfärdade också en varning gällande volymen på centralbankernas budskap. Med sociala medier, automatiserad nyhetsanalys och artificiell intelligens som granskar varje uttalande i realtid kan överdrivna detaljer leda till att marknaderna fokuserar på att "avkoda centralbanken snarare än att bedöma fundamenta".arise+1

Målet med kommunikationen är "inte att eliminera volatilitet", betonade IMF, utan att minska osäkerheten kring hur beslutsfattare kommer att reagera, vilket minskar överraskningar kring besluten. En viss marknadsvolatilitet är hälsosam, hävdade fonden, eftersom den speglar prisbildningsprocessen när investerare tar till sig ny ekonomisk information.imf+1

"Givet den höga graden av osäkerhet globalt måste centralbankerna vara explicita med risker, i syfte att korrekt återspegla graden av underliggande makroekonomisk osäkerhet", avslutade IMF.thesun+1