AGS hvetur seðlabanka til að hætta að skuldbinda sig til ákveðinna vaxtaleiða

Alþjóðagjaldeyrissjóðurinn hefur hvatt seðlabanka um allan heim til að hætta þeirri iðju að skuldbinda sig til fyrirfram ákveðinna vaxtaleiða. Sjóðurinn telur að slík fyrirheit geti snúist gegn bankunum í heimsbúskap sem verður fyrir stigvaxandi áföllum.

Í bloggfærslu sem Tobias Adrian, fjármálaráðgjafi AGS og framkvæmdastjóri peningamála- og fjármagnsmarkaðssviðs sjóðsins, birti á miðvikudag segir að upplýsingagjöf seðlabanka eigi frekar að einblína á að útskýra hvernig stefnan bregst við breyttum aðstæðum í stað þess að festa ákveðna stefnu í sessi.arise+2

Horfið frá framtíðarleiðbeiningum

AGS benti á að seðlabankar hefðu reiðst mikið á framtíðarleiðbeiningar (e. forward guidance) á árunum eftir fjármálakreppuna miklu, þegar stýrivextir voru í lágmarki nálægt núlli og verðbólguvæntingar fóru lækkandi. Sjóðurinn viðurkenndi að sú nálgun gæti verið árangursrík undir slíkum sérstökum kringumstæðum.thesun+1

En tímabili fyrirsjáanlegra hagkerfa með lágri verðbólgu er lokið. „Framboðsáföll, verðbólgufrávik eða snöggar breytingar á áhættujafnvægi geta krafist þess að ákvarðanatökumenn breyti um stefnu,“ sagði AGS og varaði við því að vaxtaleiðir sem festar eru fyrirfram gætu tilneytt seðlabanka í dýrar stefnubreytingar þegar aðstæður breytast óvænt.arise+1

Sjóðurinn hvatti ákvarðanatökumenn til að útskýra þess í stað „viðbragðsferli“ sitt, það er hvernig þeir túlka ný gögn, meta áhættu og vega ólík sjónarmið, svo almenningur og markaðir geti skilið röksemdafærsluna að baki ákvörðunum án þess að búast við fyrirfram ákveðinni niðurstöðu.thesun+1

Spár eru ekki loforð

AGS varaði við því að efnahagsspár sem kynntar eru með of mikilli nákvæmni eigi á hættu að vera misskildar sem bindandi skuldbindingar. „Ef spár eru kynntar af of mikilli nákvæmni, eða ef spár um stýrivexti eru túlkaðar sem skuldbindingar, geta endurskoðanir verið misskildar sem stefnubreytingar,“ sagði í bloggfærslunni.arise

Sjóðurinn mælti með því að seðlabankar notuðu sviðsmyndir til að sýna hvernig stefnan gæti viðbragðst við ólíkum efnahagslegum niðurstöðum, en gerðu um leið ljóst að framtíðarákvarðanir séu háðar nýjum gögnum. Allar skuldbindingar um vaxtaleiðir, sagði AGS, ættu að vera „undantagning og skilyrtar, með skýrum fyrirvörum“.thesun+1

Meiri upplýsingagjöf er ekki alltaf betri

Sjóðurinn varaði einnig við miklu magni skilaboða frá seðlabönkum. Þegar samfélagsmiðlar, sjálfvirk fréttagreining og gervigreind greina sérhverja yfirlýsingu í rauntíma, geta óhófleg smáatriði leitt til þess að markaðir einblíni á að „ráða í skilaboð seðlabankans í stað þess að meta grundvallarþætti“.arise+1

Markmið upplýsingagjafar, ítrekaði AGS, „er ekki að eyða sveiflum“ heldur að draga úr óvissu um viðbrögð ákvarðanatökumanna og lágmarka óvæntar ákvarðanir. Sumar markaðssveiflur, að mati sjóðsins, eru heilbrigðar þar sem þær endurspegla ferli verðmyndunar þegar fjárfestar vinna úr nýjum efnahagsupplýsingum.imf+1

„Að teknu tilliti til mikillar óvissu á heimsvísu þurfa seðlabankar að vera skýrir um áhættu, með það að markmiði að endurspegla stig undirliggjandi þjóðhagslegrar óvissu af nákvæmni,“ sagði AGS að lokum.thesun+1