El FMI pide a los bancos centrales no comprometerse con rutas fijas de tipos

El Fondo Monetario Internacional ha hecho un llamamiento a los bancos centrales de todo el mundo para que abandonen la práctica de comprometerse con trayectorias predeterminadas de tipos de interés, argumentando que tales promesas pueden resultar contraproducentes en una economía global cada vez más sacudida por shocks imprevistos.

En un artículo de blog publicado el miércoles por Tobias Adrian, consejero financiero del FMI y director de su Departamento de Mercados Monetarios y de Capitales, el Fondo afirmó que las comunicaciones de los bancos centrales deberían centrarse en explicar cómo responde la política monetaria a las condiciones cambiantes en lugar de fijar un rumbo determinado.arise+2

Un giro respecto a la orientación prospectiva

El FMI señaló que los bancos centrales dependieron en gran medida de la "orientación prospectiva" en los años posteriores a la crisis financiera mundial, cuando los tipos de interés estaban estancados cerca de cero y las expectativas de inflación tendían a la baja. El Fondo reconoció que ese enfoque podía ser eficaz en esas circunstancias específicas.thesun+1

Pero la era de economías predecibles y de baja inflación ha terminado. "Los shocks de oferta, las sorpresas inflacionarias o los cambios bruscos en el balance de riesgos pueden requerir que los responsables de las políticas ajusten el rumbo", afirmó el FMI, advirtiendo de que las trayectorias de tipos predeterminadas podrían obligar a los bancos centrales a realizar costosas rectificaciones cuando las condiciones cambien de forma imprevista.arise+1

El Fondo instó a las autoridades monetarias a explicar en su lugar su "función de reacción": cómo interpretan los datos entrantes, ponderan los riesgos y gestionan los dilemas, de modo que el público y los mercados puedan comprender la lógica tras las decisiones sin esperar un resultado predeterminado.thesun+1

Las previsiones no son promesas

El FMI advirtió de que las previsiones económicas presentadas con excesiva precisión corren el riesgo de confundirse con compromisos firmes. "Si las previsiones se comunican con demasiada precisión, o si las proyecciones de tipos de interés se interpretan como compromisos, las revisiones pueden malinterpretarse como giros en la política monetaria", señaló el artículo.arise

El Fondo recomendó que los bancos centrales utilicen escenarios para ilustrar cómo respondería la política monetaria en diferentes situaciones económicas, dejando claro que las decisiones futuras siguen estando sujetas a la evolución de los datos. Cualquier compromiso sobre las trayectorias de tipos, según el FMI, debería ser "excepcional y condicional, con cláusulas de escape claras".thesun+1

Más comunicación no siempre es mejor

El Fondo también lanzó un mensaje de cautela sobre el volumen de los mensajes de los bancos centrales. En un entorno donde las redes sociales, el análisis automatizado de noticias y la inteligencia artificial examinan cada declaración en tiempo real, un detalle excesivo puede hacer que los mercados se centren en "descifrar al banco central en lugar de evaluar los fundamentos".arise+1

El objetivo de la comunicación, subrayó el FMI, "no es eliminar la volatilidad", sino reducir la incertidumbre sobre cómo responderán los responsables de las políticas, limitando las sorpresas en torno a las decisiones. El Fondo sostuvo que cierta volatilidad en el mercado es saludable, ya que refleja el proceso de formación de precios a medida que los inversores asimilan nueva información económica.imf+1

"Dada la elevada incertidumbre a nivel global, los bancos centrales deben ser explícitos sobre los riesgos, con el objetivo de reflejar con precisión el grado de incertidumbre macroeconómica subyacente", concluyó el FMI.thesun+1