Les marchés intègrent 80 % de chances d’une hausse des taux de la Banque du Japon en septembre

La réunion de politique monétaire de septembre de la Banque du Japon s'impose comme un événement décisif pour les marchés mondiaux des devises et des obligations, plusieurs stratégistes bancaires avertissant qu'une surprise hawkish pourrait provoquer de violents mouvements sur le yen et au-delà.

Des preuves accumulées en faveur d'une hausse des taux

Reuters a rapporté mi-août que la BoJ s'apprête à relever ses taux d'intérêt dès septembre et envisage des hausses plus agressives par la suite, citant trois sources proches de la banque centrale. Les marchés intègrent désormais environ 80 % de chances d'une hausse des taux lors de la réunion des 17 et 18 septembre, contre seulement 24 % le 30 juillet. La BoJ a maintenu ses taux inchangés à 1 % lors de sa réunion de juillet, mais a signalé pour la première fois que l'inflation sous-jacente pourrait dépasser son objectif, les futures discussions devant se concentrer sur les risques d'inflation à la hausse.reuters+2

L'analyste de Commerzbank Volkmar Baur a souligné que les données d'inflation de juillet au Japon et les solides indices des directeurs d'achat d'août "montrent clairement que l'inflation ne s'opposerait pas à une hausse des taux, même en septembre". Le taux d'inflation global du Japon a atteint 1,9 %, les mesures sous-jacentes se stabilisant près de l'objectif de 2 % de la BoJ, tandis que le PMI manufacturier est monté à 55,1. Bien que le scénario de base de Commerzbank reste une hausse au quatrième trimestre, M. Baur a reconnu que "les données du jour n'excluraient pas une hausse des taux dès dans quatre semaines".tmgm

Le yen se raffermit avec le changement des attentes

Les stratégistes de Scotiabank Shaun Osborne et Eric Theoret ont observé que le yen s'est déjà raffermi face à un dollar plus faible, environ 20 points de base de hausses étant intégrés dans les swaps. "Les données sur l'inflation ont renforcé marginalement la conviction que la BoJ va durcir sa politique le mois prochain", ont-ils écrit, notant que les chiffres des prix ont aidé le yen à progresser de 0,4 % sur la journée. La configuration technique de la paire USD/JPY a été décrite comme neutre à baissière, un passage sous 158,25 pouvant ouvrir la voie à une baisse plus marquée.tmgm

La trajectoire récente du yen a également été façonnée par une intervention conjointe du Trésor américain et de la BoJ fin juillet, après un glissement de la monnaie au-delà de 163 yens pour un dollar. Cette intervention a permis au yen de rebondir d'environ 5 % fin juillet et début août.reuters+1

Des répercussions à l'échelle mondiale

Une hausse des taux de la BoJ aurait des conséquences bien au-delà de Tokyo. Un yen plus fort pourrait forcer le débouclage des carry trades financés en yens, dans lesquels les investisseurs empruntent à bas coût en yens pour investir dans des actifs plus rémunérateurs ailleurs, ce qui accentuerait la volatilité sur les marchés des devises, des obligations et des actions. Commerzbank a également mis en avant la solide croissance du PIB nominal du Japon et l'amélioration des perspectives budgétaires comme des facteurs qui "continuent d'orienter vers un yen japonais légèrement plus fort".cryptorank+2

À moins d'un mois de la réunion de septembre, les traders font face à ce que Commerzbank qualifie d' "événement de risque binaire", où l'écart entre les attentes du marché et la décision finale de la BoJ pourrait provoquer des mouvements d'une ampleur exceptionnelle dans un sens comme dans l'autre.bitcoinworld+1