Marknaden prisar in 80 procents chans för japansk räntehöjning i september

Bank of Japans policymöte i september framstår som en avgörande händelse för de globala valuta- och obligationsmarknaderna. Flera bankstrateger varnar för att risken för en hökaktig överraskning kan utlösa kraftiga rörelser i yenen och på andra marknader.

Växande tecken på räntehöjning

Reuters rapporterade i mitten av augusti att BOJ står i begrepp att höja styrräntan redan i september och överväger mer aggressiva höjningar därefter, med hänvisning till tre källor med insyn i centralbankens tänkande. Marknaden prisar in cirka 80 procents chans för en räntehöjning vid mötet den 17-18 september, upp från bara 24 procent den 30 juli. BOJ lämnade räntan oförändrad på 1 procent vid sitt julimöte men signalerade för första gången att den underliggande inflationen kan överstiga målet, varvid framtida penningpolitiska diskussioner väntas fokusera på uppåtriktade prisrisker.reuters+2

Commerzbank-analytikern Volkmar Baur noterade att Japans inflationsdata för juli och starka inköpschefsindex för augusti "gör det tydligt att inflationen inte skulle stå i vägen för en räntehöjning, inte ens i september". Japans totala inflationstakt steg till 1,9 procent, medan kärninflationen stabiliserades nära BOJ:s mål på 2 procent, samtidigt som tillverknings-PMI klättrade till 55,1. Även om Commerzbanks huvudscenario fortfarande är en höjning under det fjärde kvartalet medgav Baur att "dagens data inte skulle utesluta en räntehöjning redan om fyra veckor".tmgm

Yenen stärks i takt med ändrade förväntningar

Scotiabank-strategerna Shaun Osborne och Eric Theoret noterade att yenen redan har stärkts mot en svagare dollar, med cirka 20 punkters höjningar inprisade i swappar. "Inflationsdata stärkte ytterligare övertygelsen om att BOJ kommer att strama åt nästa månad", skrev de och noterade att prisdata bidrog till att lyfta yenen med 0,4 procent under dagen. Det tekniska mönstret för USD/JPY beskrevs som neutralt till björnaktigt, där nedgångar under 158,25 potentiellt kan öppna för ytterligare fall.tmgm

Yenens utveckling den senaste tiden har också präglats av en gemensam intervention från det amerikanska finansdepartementet och BOJ i slutet av juli, efter att valutan fallit förbi 163 mot dollarn. Denna intervention lyfte yenen med cirka 5 procent i slutet av juli och början av augusti.reuters+1

Globala ringar på vattnet

En räntehöjning från BOJ skulle få konsekvenser långt utanför Tokyo. En starkare yen kan tvinga fram en avveckling av yenfinansierade carry trades, där investerare lånar billigt i yen för att investera i tillgångar med högre avkastning på annat håll, vilket kan förstärka volatiliteten på valuta-, obligations- och aktiemarknaderna. Commerzbank har också pekat på Japans stabila nominella BNP-tillväxt och förbättrade finanspolitiska utsikter som faktorer som "fortsätter att peka mot en något starkare japansk yen".cryptorank+2

När det nu återstår mindre än en månad till septembermötet ställs handlare inför vad Commerzbank kallar en binär riskhändelse, där klyftan mellan marknadens förväntningar och BOJ:s slutliga beslut kan ge upphov till ovanligt stora rörelser i båda riktningarna.bitcoinworld+1