Markedet priser inn 80 prosent sjanse for japansk renteheving i september

Den japanske sentralbankens policymøte i september seiler opp som en helt sentral hendelse for globale valuta- og obligasjonsmarkeder. Flere bankstrateger advarer om at risikoen for en haukeaktig overraskelse kan utløse kraftige bevegelser i yenen og andre markeder.

Voksende tegn på renteheving

Reuters rapporterte i midten av august at Bank of Japan (BOJ) er klar til å heve renten allerede i september og vurderer å heve mer aggressivt deretter, og viste til tre kilder med kjennskap til sentralbankens vurderinger. Markedene priser inn omtrent 80 prosent sjanse for en renteheving på møtet 17. til 18. september, opp fra bare 24 prosent den 30. juli. BOJ holdt renten uendret på 1 prosent på sitt julimøte, men signaliserte for første gang at den underliggende inflasjonen kan overstige målet, og at fremtidige diskusjoner vil fokusere på oppside-risiko for prisene.reuters+2

Commerzbank-analytiker Volkmar Baur bemerket at Japans inflasjonsdata for juli og sterke PMI-tall for august "gjør det klart at inflasjonen ikke vil stå i veien for en renteheving, selv i september". Japans totale inflasjon steg til 1,9 prosent, med kjerneindikatorer som stabiliserte seg nær BOJs mål på 2 prosent, mens PMI for industrien klatret til 55,1. Selv om Commerzbank fremdeles har en renteheving i fjerde kvartal som sitt hovedscenario, medga Baur at "dagens data ikke utelukker en renteheving allerede om fire uker".tmgm

Yenen styrker seg i takt med endrede forventninger

Scotiabank-strategene Shaun Osborne og Eric Theoret observerte at yenen allerede har styrket seg mot en svakere dollar, med omtrent 20 basispunkter med hevinger priset inn i rentebytteavtaler (swaps). "Inflasjonsdataene styrket i noen grad troen på at BOJ vil stramme inn neste måned", skrev de, og utdypet at pristallene bidro til å løfte yenen med 0,4 prosent i løpet av dagen. Det tekniske bildet for USD/JPY-paret ble beskrevet som nøytralt til ugunstig, der et fall under 158,25 potensielt kan åpne for videre nedgang.tmgm

Yenens nylige utvikling har også blitt påvirket av en felles intervensjon fra det amerikanske finansdepartementet og BOJ i slutten av juli, etter at valutaen falt forbi 163 mot dollar. Denne intervensjonen løftet yenen med rundt 5 prosent i slutten av juli og starten av august.reuters+1

Globale ringvirkninger

En renteheving fra BOJ vil ha konsekvenser langt utover Tokyo. En sterkere yen kan tvinge frem en avvikling av yen-finansierte carry trades, der investorer låner billig i yen for å investere i eiendeler med høyere avkastning andre steder, noe som vil forsterke volatiliteten i valuta-, obligasjons- og aksjemarkedene. Commerzbank har også pekt på Japans solide nominelle BNP-vekst og bedrede finanspolitiske utsikter som faktorer som "fortsetter å peke mot en noe sterkere japansk yen".cryptorank+2

Nå som septembermøtet er mindre enn en måned unna, står tradere overfor det Commerzbank kaller en "binær risikohendelse": et tilfelle der gapet mellom markedets forventninger og BOJs endelige beslutning kan skape uvanlig store utslag i begge retninger.bitcoinworld+1