El mercado otorga un 80% de probabilidades a una subida de tipos del Banco de Japón en septiembre

La reunión de política monetaria de septiembre del Banco de Japón se perfila como un evento crucial para los mercados globales de divisas y bonos, y varios estrategas bancarios advierten que el riesgo de una sorpresa alcista podría desencadenar fuertes movimientos en el yen y más allá.

Crece la evidencia a favor de una subida de tipos

Reuters informó a mediados de agosto que el Banco de Japón está preparado para subir los tipos de interés tan pronto como en septiembre y sopesa incrementos más agresivos posteriormente, citando a tres fuentes familiarizadas con el pensamiento del banco central. Los mercados descuentan casi un 80% de probabilidades de un alza de tipos en la reunión del 17 y 18 de septiembre, frente a solo un 24% el 30 de julio. El Banco de Japón mantuvo los tipos en el 1% en su reunión de julio, pero señaló por primera vez que la inflación subyacente podría superar su objetivo, orientando los próximos debates de política monetaria hacia los riesgos al alza de los precios.reuters+2

El analista de Commerzbank Volkmar Baur destacó que los datos de inflación de julio en Japón y las sólidas lecturas del índice de gestores de compras de agosto "dejan claro que la inflación no se interpondría en el camino de un alza de tipos, incluso en septiembre". La tasa de inflación general de Japón subió al 1,9%, con las medidas subyacentes estabilizándose cerca del objetivo del 2% del Banco de Japón, mientras que el PMI manufacturero ascendió a 55,1. Aunque el escenario base de Commerzbank sigue siendo un alza en el cuarto trimestre, Baur admitió que "los datos actuales no descartarían una subida de tipos en tan solo cuatro semanas".tmgm

El yen se fortalece ante el cambio de expectativas

Los estrategas de Scotiabank Shaun Osborne y Eric Theoret observaron que el yen ya se ha fortalecido frente a un dólar debilitado, con unos 20 puntos básicos de subidas descontados en los swaps. "Los datos de inflación reforzaron ligeramente la convicción de que el Banco de Japón endurecerá su política el próximo mes", escribieron, señalando que los datos de precios ayudaron a impulsar al yen un 0,4% en la jornada. La configuración técnica del par USD/JPY fue descrita como neutral a bajista, y las caídas por debajo de 158,25 podrían abrir la puerta a mayores pérdidas.tmgm

La trayectoria reciente del yen también se ha visto marcada por una intervención conjunta del Tesoro de EE. UU. y el Banco de Japón a finales de julio, después de que la divisa cayera más allá de los 163 yenes por dólar. Esa intervención impulsó al yen aproximadamente un 5% a finales de julio y principios de agosto.reuters+1

Repercusiones a escala global

Una subida de tipos del Banco de Japón tendría consecuencias mucho más allá de Tokio. Un yen más fuerte podría obligar al desmonte de las operaciones de carry trade financiadas en yenes, en las que los inversores se endeudan a bajo coste en yenes para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares, amplificando la volatilidad en los mercados de divisas, bonos y renta variable. Commerzbank también ha señalado el sólido crecimiento del PIB nominal de Japón y la mejora de sus perspectivas fiscales como factores que "continúan apuntando hacia un yen japonés ligeramente más fuerte".cryptorank+2

A menos de un mes de la reunión de septiembre, los operadores se enfrentan a lo que Commerzbank califica como un "evento de riesgo binario", en el que la brecha entre las expectativas del mercado y la decisión final del Banco de Japón podría provocar movimientos de gran magnitud en cualquier dirección.bitcoinworld+1