Se moderan las expectativas de inflación y los salarios en la eurozona mientras el BCE sopesa otra subida

Los consumidores de la eurozona redujeron sus expectativas de inflación en julio, mientras que el crecimiento de los salarios negociados se desaceleró en el segundo trimestre. Estos dos datos respaldan el discurso desinflacionista del Banco Central Europeo, aun cuando los riesgos geopolíticos mantienen vivas las apuestas por nuevas subidas de tipos.

La encuesta de consumidores muestra una leve mejoría

La Encuesta sobre las Expectativas de los Consumidores del BCE, publicada el viernes, reveló que los hogares esperan que los precios suban un 2,9% en los próximos 12 meses, frente al 3,0% de junio. El indicador a tres años, que tiene más peso en las deliberaciones de política monetaria, cayó del 2,8% al 2,7%. La inflación percibida en los 12 meses anteriores también descendió ligeramente, del 3,6% al 3,5%. Los encuestados proyectaron una contracción del 1,2% en la economía de la eurozona para el próximo año, lo que supone una mejora frente a la contracción del 1,4% prevista anteriormente.tradingview+2

El crecimiento salarial continúa desacelerándose

Por otra parte, los datos publicados el viernes mostraron que los salarios negociados en la eurozona aumentaron un 2,44% interanual en el segundo trimestre de 2026, ralentizándose desde el 2,56% revisado del primer trimestre y situándose muy por debajo del máximo del 5,55% registrado en 2024. Este dato se alinea con las proyecciones anteriores del indicador de salarios del BCE, que apuntaban a una estabilización del crecimiento salarial negociado cerca del 2,6% para todo el año.reuters+2

Se sigue esperando una subida de tipos a pesar de las señales de moderación

A pesar de la moderación de los datos, Martins Kazaks, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, afirmó el viernes que el banco central está "bien posicionado" para tomar más medidas si fuera necesario, y describió la inflación actual como "un tanto incómoda", con un aumento de los precios de consumo que "ronda el 3%". Los mercados dan casi por segura una subida de un cuarto de punto en el tipo de depósito en la reunión del próximo mes, que se sumaría a la subida inicial de junio. Los mercados monetarios descuentan ahora una probabilidad de aproximadamente el 25% de que el tipo de depósito alcance el 3% en marzo de 2027, y de alrededor del 60% para septiembre, lo que refleja la persistente preocupación por las presiones sobre los precios de la energía derivadas del conflicto entre EE. UU. e Irán. Newsquawk señaló que la encuesta de consumidores es "contexto, no un catalizador", ya que los salarios negociados y la inflación de los servicios tienen un mayor peso en la función de reacción del BCE.newsquawk+2