Los bonos de China caen a mínimos mientras el coste de la deuda global se dispara

El mercado de bonos soberanos de China está trazando una trayectoria totalmente opuesta a la del resto del mundo. Mientras que los costes de endeudamiento a largo plazo desde Estados Unidos hasta Japón y Europa se han disparado a máximos de varias décadas debido a la preocupación fiscal y la inflación, los rendimientos chinos caen a medida que los débiles datos económicos alimentan las expectativas de una mayor flexibilización monetaria.

Una brecha cada vez mayor

Los rendimientos de los bonos soberanos chinos a 30 años cayeron a entre el 2,15% y el 2,17% esta semana, y el rendimiento a 10 años bajó a aproximadamente el 1,67%, según datos del mercado. El diferencial entre los bonos a 30 y 10 años se ha reducido a unos 50 puntos básicos, lo que refleja una fuerte demanda de deuda china a largo plazo y una creciente confianza en que el Banco Popular de China recortará aún más los tipos de interés.cryptobriefing+1

Este movimiento contrasta fuertemente con el de sus homólogos mundiales. Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzaron su nivel más alto desde 2007, superando el 5,33% el martes antes de estabilizarse en torno al 5,27% el miércoles. Los costes de endeudamiento a largo plazo desde Alemania hasta Japón también alcanzaron sus niveles más altos en décadas, según Reuters ↘ 3.38%, a medida que el aumento de la deuda pública y el resurgimiento del temor a la inflación sacudían los mercados.reuters+3

Los malos datos impulsan las apuestas de flexibilización

El catalizador del repunte de los bonos chinos ha sido una serie de decepcionantes datos económicos de julio publicados el lunes. La producción industrial aumentó un 4,5% interanual, por debajo del crecimiento estimado del 4,8%. Las ventas minoristas crecieron solo un 0,6%, muy por debajo del 1,5% previsto en una encuesta de Reuters, mientras que la inversión en activos fijos urbanos se contrajo un 6,7% en el periodo de enero a julio. La tasa de desempleo urbano subió ligeramente al 5,2% desde el 5% de junio.cnbc+1

Estas débiles cifras se conocen tras un crecimiento del PIB en el segundo trimestre del 4,3%, que también incumplió las previsiones y quedó por debajo del objetivo de Pekín de hasta el 5%. Los analistas esperan ahora que el Banco Popular de China acelere el apoyo político en la segunda mitad del año, con proyecciones de que los rendimientos a 30 años podrían caer hacia el 2%.facebook+1

Ajuste fiscal global

La divergencia subraya una división fundamental en las políticas económicas. Mientras que las principales economías occidentales y Japón lidian con una inflación persistente y un aumento de los déficits fiscales que elevan los rendimientos, China se enfrenta a presiones deflacionarias y a una débil demanda interna que exigen condiciones monetarias más laxas. Reuters informó de que la venta masiva de bonos globales ha puesto en alerta a los gobiernos sobre la sostenibilidad fiscal, con los rendimientos estadounidenses a 10 años en torno al 4,71%, niveles que históricamente han atraído la atención oficial.reuters

Para China, el aplanamiento de la curva de tipos indica que los mercados esperan que persistan los desafíos económicos, siendo probable que se necesiten más recortes de tipos para frenar la desaceleración del consumo y la inversión.