Jen zůstává slabý kolem 159, výnosy dluhopisů jsou nejvýše za 30 let

Japonský jen se tento týden pohyboval poblíž úrovně 159 za dolar a zůstal tak na dohled svých několikadecetiletých minim. A to i přesto, že výnos referenčního desetiletého japonského státního dluhopisu vystoupal na nejvyšší úroveň za poslední tři desetiletí a trhy započítávají vysokou pravděpodobnost, že japonská centrální banka (Bank of Japan) příští měsíc zvýší úrokové sazby.

Výnosy rostou, jen stagnuje

Výnos desetiletého japonského vládního dluhopisu vzrostl 18. srpna na 2,94 %, což je podle údajů platformy Trading Economics nejvíce od roku 1996. Tento pohyb následoval po pondělních datech, která ukázala, že japonská ekonomika ve druhém čtvrtletí rostla v anualizovaném vyjádření pouze o 1,1 %, čímž zaostala za konsensuální předpovědí ve výši 2,0 % a zpomalila z revidovaného růstu o 1,9 % v předchozím čtvrtletí. Neuspokojivý výsledek HDP, za nímž stály slabé spotřebitelské výdaje a klesající firemní investice, podtrhl křehkou povahu japonského oživení.tradingeconomics+2

Měnový pár USD/JPY se přesto nadále obchodoval kolem úrovně 159, tedy výrazně výše, než kde se nacházel před koordinovanou intervencí USA a Japonska na začátku srpna, která pár krátce stlačila pod 157. Jen od té doby většinu těchto zisků smazal, což ilustruje přetrvávající tlak na oslabení této měny.npr+3

Problém s úrokovým diferenciálem

Agentura Reuters 14. srpna uvedla, že BOJ se chystá zvýšit úrokové sazby již na svém zasedání 17. až 18. září a zvažuje zrychlení tempa zpřísňování měnové politiky nad rámec současné frekvence, která činí zhruba dvakrát ročně. Predikční trhy nyní připisují zvýšení sazeb o 25 bazických bodů na tomto zasedání přibližně 75% pravděpodobnost. BOJ v červnu zvýšila svou základní úrokovou sazbu na 1,0 % z předchozích 0,75 %.reuters+3

Navzdory tomuto směřování zůstává rozdíl oproti sazbám v USA široký. Vzhledem k tomu, že základní sazba amerického Federálního rezervního systému je stále výrazně nad úrovní té japonské, úrokový diferenciál nadále zvýhodňuje dolar, což odrazuje od přílivu kapitálu do aktiv nominovaných v jenech.cryptorank+1

Důsledky pro globální trhy

Rostoucí japonské výnosy začínají měnit toky kapitálu. Vzhledem k tomu, že domácí dluhopisy nabízejí stále konkurenceschopnější výnosy, mohou japonští institucionální investoři, kteří dlouhodobě patří k největším kupcům amerických státních dluhopisů na světě, přesměrovat své prostředky zpět domů. Analytici upozorňují, že tento trend repatriace by mohl přinést další nepříznivý vítr pro globální dluhopisový trh v době, kdy vládní půjčky po celém světě dosahují vysokých hodnot.

Pro japonské spotřebitele znamená slabý jen vyšší náklady na dovážené potraviny a energie, což zvyšuje tlak na rodinné rozpočty, které jsou již nyní pod tlakem kvůli pomalému růstu mezd. Vláda dala najevo, že v případě prudkého nárůstu volatility nebude váhat znovu zasáhnout, přičemž jen v letošním roce vynaložila na operace na nákup jenu více než 100 miliard dolarů.reuters