Yen holder seg svak nær 159 mens obligasjonsrentene når 30-års topp

Den japanske yenen svingte i nærheten av 159 mot dollar denne uken, og holdt seg nær det laveste nivået på flere tiår. Dette skjer til tross for at Japans toneangivende 10-årige statsobligasjonsrente klatret til sitt høyeste nivå på tre tiår, og markedene priser inn en høy sannsynlighet for at den japanske sentralbanken (Bank of Japan) vil heve renten neste måned.

Rentene stiger, yenen står på stedet hvil

Japans 10-årige statsobligasjonsrente steg til 2,94 % den 18. august, det høyeste nivået siden 1996, ifølge Trading Economics. Oppgangen kom etter at tall lagt frem mandag viste at Japans økonomi vokste med bare 1,1 % på årsbasis i andre kvartal. Dette var svakere enn konsensusprognosen på 2,0 %, og en nedgang fra en revidert vekst på 1,9 % i forrige kvartal. De skuffende BNP-tallene, som skyldes svakt privat forbruk og fallende bedriftsinvesteringer, understreker hvor skjør Japans økonomiske gjeninnhenting er.tradingeconomics+2

Likevel fortsatte USD/JPY å handle rundt 159-nivået, godt over der paret lå før en koordinert intervensjon fra USA og Japan i begynnelsen av august kortvarig presset kursen under 157. Yenen har siden tapt igjen det meste av denne oppgangen, noe som illustrerer det vedvarende nedadgående presset på valutaen.npr+3

Problemet med rentedifferansen

Reuters rapporterte 14. august at BoJ ligger an til å heve renten allerede på sitt møte 17. til 18. september, og vurderer å øke tempoet i innstrammingene utover dagens takt på omtrent to ganger i året. Prediksjonsmarkeder anslår nå en sannsynlighet på rundt 75 % for en heving på 25 basispunkter på dette møtet. BoJ hevet styringsrenten til 1,0 % i juni fra 0,75 %.reuters+3

Til tross for denne utviklingen er gapet til de amerikanske rentene fortsatt stort. Siden den amerikanske sentralbankens (Federal Reserve) styringsrente fortsatt ligger langt over Japans, fortsetter rentedifferansen å favorisere dollaren, noe som demper kapitalflyten inn i yen-dominerte aktiva.cryptorank+1

Konsekvenser for de globale markedene

Stigende japanske renter begynner å endre kapitalflyten. Etter hvert som innenlandske obligasjoner tilbyr stadig mer konkurransedyktig avkastning, kan japanske institusjonelle investorer, som lenge har vært blant verdens største kjøpere av amerikanske statsobligasjoner, flytte kapitalen hjem igjen. Analytikere påpeker at denne repatrieringsbølgen kan skape ytterligere motvind for det globale obligasjonsmarkedet i en tid med høyt statlig lånebehov over hele verden.

For japanske forbrukere fører den svake yenen til økte kostnader på importert mat og energi, noe som øker presset på husholdningsbudsjetter som allerede er presset av svak lønnsvekst. Myndighetene har signalisert at de ikke vil nøle med å intervenere igjen dersom volatiliteten skyter i været, etter å ha brukt over 100 milliarder dollar på støttekjøp av yen bare i år.reuters