AI-relatert gjeld nærmer seg 500 milliarder dollar i 2026: Presser statsobligasjonsmarkedet

Utbyggingen av kunstig intelligens har utløst en bølge av selskapslån som omformer kredittmarkedene og legger press på den amerikanske rentekurven for statsobligasjoner. Det er utstedt gjeld for nesten 500 milliarder dollar knyttet til AI så langt i 2026, ifølge Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.02% Research, noe som knuser de 108 milliardene dollar de største hyperscalerne hentet i hele 2025.goldmansachs

Tallene markerer en akselerasjon som har overrasket selv optimistiske analytikere. Amanda Lynam, leder for kredittstrategiforskning i Goldman Sachs, uttalte i en podkast 3. august at hyperscalerne alene har utstedt 194 milliarder dollar så langt i år, der omtrent en tredjedel av deres investeringer nå er finansiert med gjeld. Hun anslo at det direkte tilbudet fra hyperscalere kan nå rundt 250 milliarder dollar innen årets slutt, mens prosjektfinansiering og det bredere AI-økosystemet står for resten av totalen på nesten 500 milliarder dollar.goldmansachs

Fortrengningseffekten

Flommen av teknologigjeld skaper et strukturelt press på amerikanske statsobligasjoner. Data sitert av Bank of America ↗ 0.23%-strateg Michael Hartnett viser at tilbudet av selskapsobligasjoner har økt med 61 % sammenlignet med samme periode i fjor. Utstedelser knyttet til AI og datasentre har nådd omtrent 12 ganger det årlige gjennomsnittet for 2015-2024, med totalt 269 milliarder dollar så langt i år. Dette er det dobbelte av tallet for hele 2025. Resultatet er en ond sirkel, skrev Hartnett i sin nyeste "Flow Show"-rapport: Kredittpåslagene øker, langsiktige kjøpere trengs ut, og rentekurven blir brattere med stigende renter.odaily+1

Den 30-årige statsobligasjonen ble utstedt i forrige uke med en rente på 5,126 %, det høyeste nivået på 25 år, samtidig som aksjemarkedet nådde nye rekordhøyder samme dag. Nomura-strateg Charlie McElligott bemerket at CTA-trendstrategier nå har et generelt salgssignal på G10-obligasjoner, med en nominell posisjonering på 12. persentil siden 2010.odaily

Sprekker i kredittkvaliteten

Enkeltutstedere begynner å kjenne på presset. S&P Global nedgraderte Oracle ↘ 3.65% til BBB- i juli 2026, ett trinn over søppelstatus, etter at selskapsinvesteringene for regnskapsåret 2026 nådde 55,66 milliarder dollar, langt over selskapets eget mål på 50 milliarder dollar. Meta ↘ 1.74% hentet 30 milliarder dollar i obligasjonsmarkedet i en enkelt emisjon i slutten av 2025, selskapets største noensinne, mens kredittpåslagene på deres obligasjoner har økt i takt med påslagene for Alphabet ↘ 0.47% og Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.08%.cryptobriefing

Hos Goldmans bord for kredittsalg dukker det opp tegn til investortretthet. Zach Ablon, leder for kredittsalg, uttalte at forsikringskunder som plasserer ordrer på over 50 millioner dollar i den 30-årige trasjen falt med omtrent halvparten mellom første og andre kvartal. Bankens kredittkurv for ledende AI-selskaper har gått ut fra 74 basispunkter til nesten det dobbelte i løpet av de siste 12 månedene.goldmansachs

Hva skjer videre

JP Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.02% anslår at hyperscalernes obligasjonsutstedelser i 2026 vil ende på 279 milliarder dollar, med ytterligere 220 til 300 milliarder dollar sannsynlig i 2027. Goldman Sachs forventer at gjeldsfinansieringen vil nå toppen neste år, når de anslår at 35 % av hyperscalernes investeringer vil bli finansiert gjennom obligasjoner, med 300 milliarder dollar i ytterligere prosjektfinansieringsavtaler på toppen.jpmorgan+1

"Det er stor forskjell på hvor mye gjeld hyperscalerne teoretisk sett kan ta opp og fortsatt holde seg godt innenfor investeringsgrad, og hvor mye obligasjonsmarkedet enkelt kan absorbere," sa Lynam.goldmansachs