Su DI susijusi skola 2026 m. siekia beveik 500 mlrd. USD ir slegia JAV obligacijų rinką

Dirbtinio intelekto plėtra sukėlė įmonių skolinimosi bangą, kuri iš naujo formuoja kredito rinkas ir daro spaudimą JAV Iždo obligacijų pelningumo kreivei. „Goldman Sachs“ The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.02% Research duomenimis, 2026 m. iki šiol išleista beveik 500 mlrd. JAV dolerių su DI susijusios skolos: tai gerokai viršija 108 mlrd. JAV dolerių sumą, kurią didžiosios technologijų bendrovės pritraukė per visus 2025 m.goldmansachs

Šie skaičiai rodo spartėjimą, kuris užklupo net optimistines prognozes teikusius analitikus. „Goldman Sachs“ kredito strategijos tyrimų vadovė Amanda Lynam rugpjūčio 3 d. tinklalaidėje teigė, kad vien didžiosios technologijų bendrovės šiais metais jau išleido 194 mlrd. JAV dolerių obligacijų, o maždaug trečdalis jų kapitalo išlaidų dabar finansuojama skola. Ji prognozavo, kad tiesioginė šių bendrovių pasiūla iki metų pabaigos gali pasiekti maždaug 250 mlrd. JAV dolerių, o likusią dalį iš beveik 500 mlrd. JAV dolerių bendros sumos sudarys projektų finansavimas ir platesnė DI ekosistema.goldmansachs

Išstūmimo efektas

Technologijų sektoriaus skolų potvynis kelia struktūrinį spaudimą JAV Iždo obligacijoms. „Bank of America“ ↗ 0.23% stratego Michaelo Hartnetto cituojami duomenys rodo, kad įmonių obligacijų pasiūla, palyginti su praėjusiais metais, šoktelėjo 61 proc. Su DI ir duomenų centrais susijusių obligacijų emisijos pasiekė maždaug 12 kartų didesnį lygį nei 2015-2024 m. metinis vidurkis ir šiais metais jau sudaro 269 mlrd. JAV dolerių: tai dvigubai daugiau nei per visus 2025 m. M. Hartnettas savo naujausioje ataskaitoje „Flow Show“ rašė, kad dėl to susidarė užburtas ratas: kredito maržos plečiasi, ilgos trukmės pirkėjai išstumiami, o pelningumo kreivė statėja stumiama lokių.odaily+1

Praėjusią savaitę 30 metų JAV Iždo obligacijos buvo išleistos su 5,126 proc. pelningumu, aukščiausiu per 25 metus, nors akcijų rinkos tą pačią dieną pasiekė rekordines aukštumas. „Nomura“ strategas Charlie McElligottas pažymėjo, kad CTA tendencijų strategijos dabar palaiko bendrą trumpąją poziciją dėl G10 obligacijų, o nominali pozicija pasiekė 12-ąjį percentilį nuo 2010 m.odaily

Kredito kokybės įtrūkimai

Atskiri emitentai jau pradeda jausti įtampą. „S&P Global“ 2026 m. liepą sumažino „Oracle“ ↘ 3.65% reitingą iki BBB-, t. y. vienu laipsniu virš neinvesticinio lygio, kai bendrovės 2026 finansinių metų kapitalo išlaidos pasiekė 55,66 mlrd. JAV dolerių ir viršijo pačios išsikeltą 50 mlrd. JAV dolerių tikslą. „Meta“ ↘ 1.74% 2025 m. pabaigoje per vieną obligacijų platinimą pasiskolino 30 mlrd. JAV dolerių: tai didžiausia emisija bendrovės istorijoje. Tuo pat metu jos obligacijų kredito maržos plėtėsi kartu su „Alphabet“ ↘ 0.47% ir „Amazon“ Amazon.com, Inc. ↘ 0.08% maržomis.cryptobriefing

„Goldman“ kredito pardavimų padalinyje ryškėja investuotojų nuovargio ženklai. Kredito pardavimų vadovas Zachas Ablonas teigė, kad draudimo bendrovių, pateikiančių didesnius nei 50 mln. JAV dolerių užsakymus 30 metų tranše, skaičius tarp pirmojo ir antrojo ketvirčių sumažėjo maždaug perpus. Įmonės DI lyderių kredito krepšelio marža per pastaruosius 12 mėnesių išsiplėtė nuo 74 bazinių punktų beveik dvigubai.goldmansachs

Kas laukia toliau

„JP Morgan“ JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.02% skaičiuoja, kad 2026 m. didžiųjų technologijų bendrovių obligacijų emisijos pasieks 279 mlrd. JAV dolerių, o 2027 m. tikėtina dar 220-300 mlrd. JAV dolerių. „Goldman Sachs“ tikisi, kad skolos finansavimas piką pasieks kitais metais, kai, prognozuojama, 35 proc. šių bendrovių kapitalo išlaidų bus finansuojama obligacijomis, o viršuje bus pridėta dar 300 mlrd. JAV dolerių papildomų projektų finansavimo sandorių.jpmorgan+1

„Yra didelis skirtumas tarp to, kiek skolos technologijų gigantai teoretiškai galėtų prisiimti išlaikydami investicinį reitingą, ir to, kiek obligacijų rinka gali lengvai absorbuoti“, – sakė A. Lynam.goldmansachs