AI-relaterade skulder når 500 miljarder dollar 2026: Pressar statsobligationsmarknaden

Satsningen på artificiell intelligens har utlöst en bølge av företagsupplåning som omformar kreditmarknaderna och sätter press på den amerikanska räntekurvan. Nästan 500 miljarder dollar i AI-relaterade skulder har emitterats hittills under 2026, enligt Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.02% Research, vilket överskuggar de 108 miljarder dollar som de stora hyperscalers-bolagen tog in under hela 2025.goldmansachs

Siffrorna överträffar även de mest optimistiska prognoserna. Amanda Lynam, chef för kreditstrategiforskning på Goldman Sachs, sade i en podcast den 3 augusti att enbart hyperscalers har emitterat 194 miljarder dollar hittills i år, där omkring en tredjedel av deras investeringar nu är skuldfinansierade. Hon bedömer att det direkta utbudet från hyperscalers kan nå cirka 250 miljarder dollar vid årets slut, medan projektfinansiering och det bredare AI-ekosystemet står för resten av den totala summan på nästan 500 miljarder dollar.goldmansachs

Undanträngningseffekten

Flödet av teknikskulder skapar ett strukturellt tryck på amerikanska statsobligationer. Data från Bank of America ↗ 0.23%-strategen Michael Hartnett visar att utbudet av företagsobligationer har ökat med 61 % jämfört med föregående år. Emissioner relaterade till AI och datacenter har nått cirka 12 gånger det årliga genomsnittet för 2015-2024 och uppgår till totalt 269 miljarder dollar hittills i år. Detta är dubbelt så mycket som för hela 2025. Resultatet är en ond cirkel, skrev Hartnett i sin senaste "Flow Show"-rapport: kreditspreadarna breddas, långsiktiga köpare trängs undan och räntekurvan blir brantare med stigande räntor.odaily+1

Den 30-åriga statsobligationen emitterades förra veckan till en ränta på 5,126 %, vilket är den högsta nivån på 25 år, samtidigt som aktiemarknaden nådde nya rekordnivåer samma dag. Nomura-strategen Charlie McElligott noterade att CTA-trendstrategier nu har en generell säljsignal för G10-obligationer, med en nominell positionering på den 12:e percentilen sedan 2010.odaily

Sprickor i kreditkvaliteten

Enskilda emittenter börjar känna av pressen. S&P Global sänkte Oracle ↘ 3.65% till BBB- i juli 2026, ett steg över skräpstatus, efter att bolagets investeringar för räkenskapsåret 2026 nådde 55,66 miljarder dollar, vilket översteg det egna målet på 50 miljarder dollar. Meta ↘ 1.74% tog in 30 miljarder dollar på obligationsmarknaden i en enda emission i slutet av 2025, vilket var deras största någonsin, medan kreditspreadarna på deras obligationer har breddats tillsammans med Alphabet ↘ 0.47% och Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.08%.cryptobriefing

På Goldmans kreditsäljsbord syns tecken på investerartrötthet. Zach Ablon, chef för kreditsälj, uppgav att försäkringskunder som lägger order på över 50 miljoner dollar i den 30-åriga trancher minskade med ungefär hälften mellan första och andra kvartalet. Bankens kreditkorg för ledande AI-bolag har breddats från 74 punkter till nästan det dubbla under de senaste 12 månaderna.goldmansachs

Vad som händer framåt

JP Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.02% uppskattar att hyperscalers obligationsemissioner under 2026 kommer att landa på 279 miljarder dollar, med ytterligare 220 till 300 miljarder dollar sannolikt under 2027. Goldman Sachs räknar med att skuldfinansieringen når sin topp nästa år, då de bedömer att 35 % av hyperscalers investeringar kommer att finansieras via obligationer, utöver ytterligare 300 miljarder dollar i projektfinansieringsavtal.jpmorgan+1

"Det är stor skillnad mellan hur mycket skuld hyperscalers teoretiskt sett skulle kunna ta på sig och fortfarande ligga väl inom investment grade, och hur mycket obligationsmarknaden enkelt kan ta emot", sade Lynam.goldmansachs