La deuda de la IA roza los 500.000 millones de dólares y tensiona al Tesoro

El despliegue de la inteligencia artificial ha desatado una ola de endeudamiento corporativo que está remodelando los mercados de crédito y ejerciendo presión sobre la curva de rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos. Hasta el momento se han emitido casi 500.000 millones de dólares en deuda relacionada con la IA en 2026, según Goldman Sachs The Goldman Sachs Group, Inc. ↗ 0.02% Research, eclipsando los 108.000 millones de dólares captados por las principales empresas hiperescalables en todo 2025.goldmansachs

Las cifras marcan una aceleración que ha tomado por sorpresa incluso a los analistas más optimistas. Amanda Lynam, jefa de investigación de estrategia de crédito en Goldman Sachs, afirmó en un pódcast el 3 de agosto que solo las empresas hiperescalables han emitido 194.000 millones de dólares en lo que va de año, y que aproximadamente un tercio de sus gastos de capital se financian ahora con deuda. Proyectó que la oferta directa de las hiperescalables podría alcanzar aproximadamente 250.000 millones de dólares a finales de año, mientras que la financiación de proyectos y el ecosistema de la IA en general representarían el resto del total cercano a los 500.000 millones de dólares.goldmansachs

El efecto desplazamiento

La marea de deuda tecnológica está creando una presión estructural sobre los títulos del Tesoro de EE. UU. Los datos citados por Michael Hartnett, estratega de Bank of America ↗ 0.23%, muestran que la oferta de bonos corporativos se ha disparado un 61% interanual. La emisión relacionada con la IA y los centros de datos ha alcanzado aproximadamente 12 veces el promedio anual de 2015 a 2024, sumando 269.000 millones de dólares en lo que va de año, el doble de la cifra de todo el año 2025. El resultado, escribió Hartnett en su último informe "Flow Show", es un círculo vicioso: los diferenciales de crédito se amplían, los compradores a largo plazo quedan desplazados y la curva de rendimientos se empina con sesgo bajista.odaily+1

El bono del Tesoro a 30 años se emitió la semana pasada con un rendimiento del 5,126%, el más alto en 25 años, a pesar de que las acciones alcanzaron máximos históricos el mismo día. Charlie McElligott, estratega de Nomura, señaló que las estrategias de tendencia CTA mantienen ahora una señal corta general sobre los bonos del G10, con un posicionamiento nominal en el percentil 12 desde 2010.odaily

Grietas en la calidad crediticia

Los emisores individuales están empezando a sentir la tensión. S&P Global rebajó la calificación de Oracle ↘ 3.65% a BBB- en julio de 2026, un escalón por encima de la categoría basura, después de que su gasto de capital para el año fiscal 2026 alcanzara los 55.660 millones de dólares, superando su propio objetivo de 50.000 millones de dólares. Meta ↘ 1.74% acudió al mercado de bonos por 30.000 millones de dólares en una sola emisión a finales de 2025, la mayor de su historia, mientras que los diferenciales crediticios de sus bonos se han ampliado junto con los de Alphabet ↘ 0.47% y Amazon Amazon.com, Inc. ↘ 0.08%.cryptobriefing

En la mesa de ventas de crédito de Goldman están surgiendo señales de fatiga entre los inversores. Zach Ablon, director de ventas de crédito, declaró que los clientes aseguradores que realizaban órdenes de más de 50 millones de dólares en el tramo a 30 años se redujeron a la mitad entre el primer y el segundo trimestre. La cesta de crédito de liderazgo en IA de la firma se ha ampliado de 74 puntos básicos a casi el doble de ese nivel en los últimos 12 meses.goldmansachs

Qué vendrá después

JP Morgan JPMorgan Chase & Co. ↘ 0.02% estima que la emisión de bonos de empresas hiperescalables en 2026 finalizará en 279.000 millones de dólares, con entre 220.000 y 300.000 millones de dólares adicionales previstos para 2027. Goldman Sachs prevé que la financiación mediante deuda alcance su punto máximo el próximo año, cuando proyecta que el 35% del capex de las hiperescalables se financiará mediante bonos, a los que se sumarán 300.000 millones de dólares adicionales en operaciones de financiación de proyectos.jpmorgan+1

"Hay una gran diferencia entre la cantidad de deuda que las empresas hiperescalables podrían teóricamente asumir manteniendo su grado de inversión y la cantidad que el mercado de bonos puede absorber fácilmente", afirmó Lynam.goldmansachs