Teknoloji devlerinin yapay zeka borçlanması, diğer şirketlerin kredi riskini artırıyor

Amerika'nın en büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısını finanse etmek için giriştikleri milyarlarca dolarlık borçlanma furyası, küresel kredi piyasalarında beklenmedik sonuçlar doğurarak yapay zeka veya veri merkezleriyle hiçbir bağlantısı olmayan köklü şirketlerin risk göstergelerini yukarı çekiyor.

BNP Paribas stratejistleri bu hafta yaptıkları açıklamada, kredi piyasasının üst segmentinde yatırımcı sermayesi için artan rekabetin, dünyanın en güvenli şirketlerinden bazılarının kredi temerrüt takası (CDS) maliyetlerini yükselttiğini belirtti. Bloomberg'in Çarşamba günü yayınladığı rapora göre, LVMH, Sanofi ↘ 0.14% ve BAE Systems gibi şirketlerin CDS spreadleri geçen yılın sonundan bu yana %10'dan fazla artış gösterdi.bloomberg+2

Bir 'Süper Trend' Ortaya Çıkıyor

BNP Paribas Avrupa kredi stratejisi başkanı Josh Farber, bu dinamiğin bireysel şirket spreadlerinin iTraxx Europe endeks ortalamasına yaklaştığı bir "süper trend" oluşturduğunu söyledi. Farber, "Tüm yüksek kaliteli kredi araçları, sermaye için hiper ölçekli şirketlerle rekabet ediyor" diyerek, bu baskının zamanla devlet tahvillerine de yansıyabileceğini ekledi.nai500+1

Banka, müşterilerine iki aşamalı bir strateji önerdi: dar spreadli isimlerden oluşan bir sepet alırken endeks üzerinde koruma satmak. Risk primlerinin son 20 yılın en düşük seviyelerinde seyrettiği endeks seviyesinde bu trend kısmen gizli kalıyor, çünkü daha zayıf kredilerdeki yoğunlaşma koruma maliyetlerini baskıladı.theedgemalaysia

Borçlanmanın Ölçeği

Rakamlar değişimin boyutunu gözler önüne seriyor. Reuters'a göre Amazon ↘ 0.94%, Alphabet ↘ 0.12%, Meta ↘ 0.86% ve Oracle ↘ 3.65% 2026 yılının Temmuz ayı başına kadar yaklaşık 194 milyar dolarlık tahvil ihraç etti; bu rakam 2025 yılının tamamındaki yaklaşık 108 milyar dolara kıyasla %79'luk bir artış anlamına geliyor. Sage Advisory verilerine göre, Eylül ayından bu yana hiper ölçekli şirketler toplam ABD doları cinsinden borç yüklerini iki katından fazla artırarak 360 milyar doların üzerine çıkardı. Morgan Stanley ↘ 0.47%, küresel yapay zeka bağlantılı borç ihracının 2026 yılında 570 milyar dolara ulaşabileceğini öngörüyor.sageadvisory+2

Piyasa Hesaplaşması Yaklaşıyor

Arz bolluğuna rağmen, küresel yatırım yapılabilir seviyedeki kurumsal tahvil spreadleri, finansal kriz sonrası en düşük seviyelerinden sadece altı baz puan uzakta, yaklaşık 80 baz puan seviyesinde kalmaya devam ediyor. Redhedge Asset Management CEO'su Andrea Seminara durumu sürdürülemez olarak nitelendirdi. Seminara, "Eğer Amerikan şirketleri daha geniş spreadlerle borçlanmaya devam ederse, bu durum potansiyel olarak yatırım yapılabilir piyasayı genel olarak yeniden fiyatlandıracaktır" dedi.theedgemalaysia

Wall Street analistleri, yılın ilerleyen dönemlerinde daha fazla teknoloji borcu ihracı bekliyor ve bu durumun mevcut tahviller ile genel piyasa üzerinde ek baskı oluşturabileceği konusunda uyarıyor.sageadvisory+1