Tahvil piyasasındaki kriz korkularına rağmen Euro bölgesi bankaları daha dirençli

Euro bölgesinde artan devlet borçlanma maliyetleri, 15 yıl önce bloğu vuran devlet borcu krizinin bir benzerinin yaşanacağı korkusunu geri getirdi. Analistler ve yatırımcılar, Reuters'ın 21 Ekim tarihli haberine göre, bankaların artık şoku emmek için çok daha güçlü bir konumda olduğunu söylüyor.investing.com

Endişe, "kıyamet döngüsü" olarak adlandırılan durumla ilgili. Bu döngüde, devlet tahvillerindeki kayıplar, bu tahvilleri elinde tutan bankalara zarar veriyor ve bu da kamu bütçelerini daha fazla tüketen devlet kurtarma paketlerini zorunlu kılabiliyor. Devlet borcuna ilişkin endişeler, Avrupa banka hisselerinin son altı haftada %10 düşmesine neden oldu; bu oran genel piyasadaki düşüşün beş katı. Reuters'a göre, Fransa'nın en büyük üç bankası aynı dönemde %17 değer kaybetti. Fransa bu kargaşanın merkezinde yer alıyor. Borçlanma maliyetleri 25 yılın zirvesinde, büyük bir bütçe açığı var ve 2027 başkanlık seçimleri öncesindeki anketlerde aşırı sağ ve aşırı sol adaylar önde gidiyor.reuters.com

Daha büyük varlıklar, daha kalın tamponlar

Avrupa Bankacılık Otoritesi verilerinin Reuters tarafından yapılan analizine göre, Euro bölgesi bankalarının net devlet tahvili varlıkları krizden bu yana iki katına çıkarak Haziran sonu itibarıyla 4.3 trilyon Euro'ya ulaştı. Ancak sermaye tamponları daha da hızlı büyüdüğü için, devlet tahvili varlıklarının sermayeye oranı 2013'teki 2.7 seviyesinden 2.5'in altına düştü. 2026 ortası itibarıyla yerel ülke borçları, 2013'teki %50'nin üzerindeki seviyeden %41'e geriledi. Reuters'ın bulgularına göre bankalar, fiyatlar düştüğünde zarar yazmaktan kaçınmalarını sağlayan maliyet değeri üzerinden tuttukları tahvillerin payını da üç katına çıkararak %60'a yükseltti.reuters.com

WisdomTree stratejisti Aneeka Gupta, büyük Fransız bankalarının yerel borca maruziyetinin en kaliteli sermayelerinin yaklaşık %15 ila %30'u olduğunu tahmin ediyor. İtalyan bankalarında bu oran 2011-2012 yıllarında %100'ün üzerindeydi. Ayrıca Reuters Breakingviews, JPMorgan analistlerinin Fransız-Alman spread'indeki 100 baz puanlık bir genişlemenin Fransız bankalarının çekirdek sermaye oranını sadece 4 baz puan düşüreceğini hesapladığını aktardı.reuters.com

Bağışık değiller

Moody's kıdemli bankacılık analisti Simon Ainsworth, "Bankalar daha iyi bir başlangıç noktasından geliyor ancak bağışık değiller" dedi. Finansman maliyetleri daha doğrudan bir tehdit oluşturuyor. Fransız bankaları AB'nin en büyük toptan borç ihraççıları konumunda, bu nedenle kalıcı olarak yüksek getiriler, "her yeniden finansman yaptıklarında paranın maliyetini artıracak ve bu da birikerek büyüyecek" dedi Gupta, Reuters'a göre.investing.com

Baskı birkaç hafta içinde birikti. Reuters'ın haberine göre, 7 Ekim'de Fransa'dan bulaşma korkusuyla STOXX Europe Banks endeksi %3.5 düştü. Aynı hafta, Fransız ve Alman 10 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark, Reuters verilerine göre 2012'den bu yana en geniş seviye olan yaklaşık 160 baz puana ulaştı.reuters.com+1

Avrupa Komisyonu, 2027'nin başlarında bankaları devlet tahvili portföylerini daha fazla çeşitlendirmeye zorlayacak teklifler sunmayı planlıyor. Piraeus CEO'su Christos Megalou, tahvil piyasasında daha fazla oynaklık bekliyor ancak kriz riskini küçümsüyor. Megalou, Reuters'a verdiği demeçte, "Düzenleyiciler, politika yapıcılar ve bankalar, benzer bir mega sorunu bir daha yaşamayacağımızdan emin olmak için test edilmiş mekanizmalara sahip" dedi.reuters.com